新三板掛牌業務新規來了，有這5種情況將被暫停掛牌
三板市場
三板成指：1224.14
漲跌幅-0.50%，成交額6.46億；總掛牌數11311，總成交1009家
三板做市：1062.88
漲跌幅-0.09%，成交額2.45億；做市掛牌數1550，做市成交471家
做市轉讓漲幅前五：
交易額前五：
三板新訊
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新三板掛牌業務新規來了，有這5種情況將被暫停掛牌
新三板擴容速度持續放緩，摘牌潮已成常態
今年上市公司要豪擲219億元買50家新三板公司
上海中期正式掛牌新三板 業績超八成期貨公司
新三板弱市投資邏輯：阿里、深創投為什么積極布局
新三板掛牌業務新規來了，有這5種情況將被暫停掛牌
6月19日晚，股轉系統發布了關于修訂《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌業務操作指南（試行）》的公告。股轉系統表示，為適應股票掛牌業務電子化流程操作的需要，更好地指導申請掛牌公司和主辦券商辦理股票掛牌手續，提高工作效率，特對此前操作指南進行修訂，修訂版于發布之日起施行。股轉系統網站顯示，此前該操作指南分別于2014年5月6日、2014年12月31日、2015年10月20日等時間進行了修訂，此次修訂是時隔一年半后再次進行修訂。論壇君梳理發現，本次重要的修訂內容如下：
有這5種情況將被暫停掛牌
修訂后的版本新增了暫停掛牌和終止掛牌事項。申請掛牌公司取得同意掛牌函后，在辦理掛牌手續期間，發生部分情形時，可對該公司股票做暫停掛牌處理；申請掛牌公司在掛牌前，可申請終止掛牌程序。
出現以下5種情況之一，將被暫停掛牌：
（1）實際控制人或控股股東失聯；
（2）申請掛牌公司高管未參加全國股轉公司組織的培訓或培訓未通過考核；
（3）申請掛牌公司在區域股權交易場所掛牌未完成摘牌或未披露相關信息；
（4）存在涉及申請掛牌公司的信訪舉報；
（5）存在其他應報告而未報告的涉及掛牌條件的事項。
此前，新三板掛牌業務并不存在暫停掛牌一說。一些在區域股權市場掛牌，又到新三板掛牌的企業，往往在掛牌成功后才公告從區域股權市場摘牌。今后，再有這種情況的或將被暫停掛牌。
暫停掛牌流程分為主辦券商申請暫停及全國股轉公司發起暫停。待暫停掛牌事項消除后，主辦券商可申請恢復辦理掛牌手續，或由全國股轉公司發起恢復。
本次修訂版中還有針對終止掛牌的新規，申請掛牌公司在取得同意掛牌函但尚未完成股票掛牌的情況下，可申請終止掛牌。終止掛牌申請由申請掛牌公司或主辦券商出具。
新增補發公告和撤銷公告
除掛牌前信息披露文件的更正公告和新增臨時公告外，本次又增加了補發公告和撤銷公告內容。股轉公告表示，補發公告適用于掛牌前對首次信息披露和第二次信息披露的漏披文件，進行補充披露，系統自動在公告名稱后加“補發”字樣。撤銷公告適用于對掛牌前已披露文件的撤銷，撤銷的原公告名稱后由系統自動加“（已取消）”字樣。需要注意的是，補發公告和撤銷公告均只針對暫未成功掛牌企業。已掛牌公司后續信息披露工作，和對掛牌前信息披露文件進行更正，均通過持續信息披露通道完成。
另外，無論是撤銷還是補發，對于因券商執業原因導致的披露差錯，都將納入主辦券商的執業質量評價。
掛牌前需核查重大事項
本次新增了股票掛牌前的重大事項核查環節。按照規定，在申請掛牌公司股票掛牌前，主辦券商須對《股票掛牌重大事項確認函》中列示的重大事項進行核查，未完成核查的，不能掛牌。在該確認函中，主辦券商需要核查的重大事項包括以下6項：
1、該公司符合《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》規定的股票掛牌條件；
2、該公司不存在實際控制人或控股股東失聯的情形；
3、該公司高管已參加全國股轉公司主辦的培訓并通過考核；
4、該公司未在區域性股權轉讓市場掛牌/已在區域性股權轉讓市場摘牌并在全國股轉公司官網上發布了有關摘牌公告；
5、該公司不存在信訪舉報事項/信訪舉報事項已處理完畢，不影響公司掛牌；
6、該公司不存在其他應報告而未報告的涉及掛牌條件的事項。
提出部分業務辦理時限
修訂后的版本，還對股票掛牌操作的各業務環節，提出了辦理時限要求。根據新規定，首次信息披露應在取得同意掛牌函、證券簡稱及證券代碼當日完成。披露的文件包括以下10項：
（1）公開轉讓說明書；（2）財務報表及審計報告；（3）法律意見書；（4）補充法律意見書（如有）；（5）公司章程；（6）主辦券商推薦報告；（7）股票發行情況報告書（如有）；（8）全國股轉公司同意掛牌的函；（9）中國證監會核準文件（如有）；（10）其他公告文件（如有）。
另外，股票初始登記申請表在取得證券簡稱及證券代碼3個轉讓日內提交；第二次信息披露文件在掛牌前一個轉讓日的15：00前上傳，繳費發票在主辦券商領取后10日內轉交掛牌公司。
2新三板擴容速度持續放緩，摘牌潮已成常態
一石激起千層浪。據新華社消息，港交所16日公布了創新板框架咨詢文件，展開公眾咨詢。
新三板市場擴容速度有所放緩。統計數據顯示，今年前5個月新三板新增掛牌公司1081家，同比減少53%。截至6月20日，新三板掛牌企業數量達11311家，其中，創新層1393家，基礎層9918家。
擴容速度放緩的同時，摘牌步入常態化。分析人士指出，下半年退市制度有望出臺。在制度的指引下，新三板市場將優勝劣汰，從量的增加轉向質的提升。
摘牌常態化
統計數據顯示，今年前5個月，新三板新增掛牌公司1081家，同比減少了53%;而去年同期為2307家，市場擴容速度放緩。
根據股轉系統披露的月度數據，1至5月份，新增掛牌公司分別為291家、303家、266家、90家和131家。去年同期分別為494家、203家、523家、596家和491家。
東北證券新三板研究中心總監付立春認為，新三板擴容速度放緩主要基于三大因素：隨著負面清單的提出，新三板掛牌門檻相對去年有所提高;由于前幾年大擴容，許多企業已經在新三板掛牌;部分優質新三板企業加速沖刺A股市場。這顯示出新三板對優質企業的吸引力在下降。
市場擴容速度放緩的同時，摘牌步入常態化。截至2017年6月20日，今年以來共有139家公司從新三板摘牌。2016年全年，摘牌公司僅為56家;2015年全年摘牌公司為12家。
“從2014年擴容至今，企業融資情況不太好，交易清淡，加之當地政府補貼也在減少，掛牌吸引力自然下降。”一位新三板公司董秘坦言。
至于摘牌原因，業內人士指出，部分公司因為年報業績差，不愿意披露經營狀況而退市;部分公司選擇轉板擬IPO或被并購。數據顯示，在2017年上半年終止掛牌的139家企業中，5家企業因轉板而終止掛牌，5家正在申請IPO，另有11家企業因被A股公司并購宣布摘牌。
值得注意的是，如果6月30日仍未披露2016年年報，股轉系統會強制其在新三板摘牌。據統計，截至6月20日，仍有372家新三板公司未披露2016年年報。
提升企業整體質量
截至6月20日，在11311家掛牌企業中，創新層1393家，基礎層9918家。掛牌企業家數前三的行業分別是工業、信息技術和可選消費，占比分別為28.78%、28.45%和14.28%。
統計數據顯示，目前已有232家企業從新三板摘牌。聯訊證券認為，下半年退市制度正式文件有望出臺。在制度的指引下，新三板市場將實現從量的增長轉變為質的提升，加速優勝劣汰，提高新三板企業整體質量。
新三板市場的成交量和成交額經歷過3個高峰期，分別為2015年3月-5月、2015年11月-2016年1月以及2016年11月-2017年1月。中信證券分析師葉倩瑜表示，這些高峰期都是出于事件驅動。第一個區間是政策紅利預期下投機型交易帶來的量價齊升;第二個區間是新三板分層制度帶來成交額的上升等。
3今年上市公司要豪擲219億元買50家新三板公司
6月以來，上市公司依然對收購新三板企業熱情滿滿，買買買仍在繼續。近日，上市公司金冠電氣擬發行股份及現金合計作價14.76億元收購鴻圖隔膜100%股權。
一、產業多元化并購，鴻圖隔膜賣出14億
上市公司金冠電氣（300510）通過此次收購鴻圖隔膜（835844），將進一步布局新能源產業鏈，形成“智能電網+新能源”雙輪驅動，實現企業的多元化戰略。
金冠電氣是一家主要生產C-GIS智能環網柜、智能高壓開關柜、真空斷路器、箱式變電站、低壓開關柜、電力電纜附件的專業化電氣制造企業。2016年營業收入3.78億元，凈利潤6064萬。
而鴻圖隔膜目前主要從事鋰離子電池隔膜的研發、生產、銷售，產品定位中高端，其多個隔膜產品已通過日本住友化學株式會社、日本帝人株式會社、韓國三星SDI、南陽嘉鵬新能源科技有限公司等企業、機構的檢測，質量穩定，性能指標一致性好。鴻圖隔膜2015年度、2016年度分別實現營業收入6578.96萬元、1.07億元，而凈利潤則分別為292.53萬元、2319.88萬元。
據公告顯示，金冠電氣擬以29.51元/股的價格向張漢鴻、李小明等4名自然人股東及百富源、吉林天馨和英飛尼迪等9家機構股東發行股份并支付現金，購買其合計持有的鴻圖隔膜100%股權，交易價格暫定為14.76億元。同時，公司擬以詢價方式募集配套資金不超過7.2億元，用于支付本次交易的現金對價并支持鴻圖隔膜的未來建設。另外張漢鴻、百富源和李小明為補償義務人承諾，鴻圖隔膜2017年至2020年凈利潤分別不低于5000萬元、1.3億元、1.69億元和2.2億元。
作為新能源汽車的核心部件，動力電池的市場需求在近年來得以快速增長。鴻圖隔膜主營的鋰電池隔膜屬于鋰電池產業的核心部分，在鋰電池的四大材料中，隔膜材料的成本占比較大，技術含量相對較高。因此，金冠電氣此番收購鴻圖隔膜也可以看做是在現有業務的基礎上對產業鏈布局進行完善的一個重要舉措。
二、汽車領域的產業布局，科諾鋁業承諾三年賺一個億
上市公司的掃貨還在繼續，近日，科諾鋁業（832210）發布收購報告書，公司被創業板上市公司海達股份(300320)收購95.32%股權，作價3.3億元。
資料顯示，創業板上市公司海達股份向邱建平等33名自然人及寶盈基金等4家機構發行股份及支付現金購買其合計持有的科諾鋁業95.32%股權。其中1.07億元由上市公司以現金方式支付，2.22億元由上市公司以發行股份的方式支付。同時，雙方簽訂對賭協議。科諾鋁業承諾三年凈利潤不低于1.1億元。
本次收購前，收購人海達股份未持有科諾鋁業股份。本次收購完成后，收購人海達股份將持有科諾鋁業95.3235%的股份，科諾鋁業將成為海達股份的控股子公司。
海達股份為創業板上市公司，主營業務為橡膠零配件的研發、生產和銷售，多年來持續看好汽車行業的發展，2016年實現營業收入8.55億，凈利潤為8374萬，而科諾鋁業主要從事高精密汽車天窗導軌型材以及高性能汽車專用管材、棒材和型材等，產品廣泛應用于寶馬、奔馳、奧迪、大眾、通用、福特等全球知名汽車制造商。科諾鋁業2016年營業收入2.82億元，較去年的2.06億元上漲36.50%;凈利潤為2161.63萬元，較去年上漲86.83%。
海達股份稱本次交易是持續開發汽車領域的又一舉措，收購科諾鋁業將進一步推動公司在汽車領域的業務發展。未來公司仍將繼續進行汽車板塊的戰略布局，推動業績增長。
在此次收購過程中，海達股份與邱建平等23名補償義務人簽訂了《盈利補償協議》。雙方約定，科諾鋁業2017年度、2018年度及2019年度的歸屬于母公司股東的實際凈利潤分別不低于3000萬元、3600萬元、4300萬元。若科諾鋁業2017年度-2019年度中任一年度的實際凈利潤低于當年度承諾凈利潤的85%，或者三年累積實際凈利潤低于1.09億元，科諾鋁業承擔業績承諾的股東需要按照協議向海達股份進行股份補償。
三、已花了20億“買買買”的長城影業來新三板掃貨了
2017年1月5日，新三板企業德納影業(839069)發布收購報告書，上市公司長城影業（002071）擬以發行股份及支付現金相結合的方式，購買鮑春雷、童黎明及孫志華等 12 名股東合計持有的德納影業 100%股權。雙方協商交易價格暫定為 5.45 億元。本次交易中，收購人發行股票的價格為 12.30 元/股。
這不是長城影業的買買買的起點，同時也不是終點，自2014年上市以來，長城影視買買買的腳步就從未停止過。2014年3.24億元購入上海勝盟、浙江光線，2015年8.4億元購入東方龍輝、諸暨長城影視、微距廣告；3.81億元攬下上海玖明及浙江中影51%股權，2016年初花4.51億繼續收購持有公司股權。
上市不到三年，長城影視就已經花費19.96億元，收購的影視廣告公司數量達7家，完成了“全內容、全產業鏈”的布局。
此次被長城影視看中的德納影業于2016年8月12日正式掛牌新三板，主營連鎖影院的投資管理。2016年上半年營業收入為7554.33萬元，較上年同期5405.79萬元增加39.75%。凈利潤為1321.84萬元，較上年同期295.41萬元增加347.46%。
本次收購采取發行股份加現金支付相結合的方式進行，現金支付和發行股份各占50%。德納影業估值為5.45億，鮑春雷，童黎明及孫志華等12名股東將獲得現金近2.72億元。本次收購完成后，德納影業的100%股權歸長城影視所有，德納影業將變更為長城影視的全資子公司。
作為一家主要從事影視劇投資、制作、發行、廣告營銷及實景娛樂等業務的影視公司，長城影業一直在進行其“全內容”、“全產業”的發展戰略，此前花20億到處買買買就是為了這個發展戰略的實施，而此次并購德納影業，將擴展其影院建設業務，對電影業務板塊得到了補強。
四、上市公司并購熱情高漲，2017年已花219億
今年以來，截至6月20日，新發起的上市公司并購新三板并購案已達到50宗，涉及金額已超過219億元。其中在4月份并購最為活躍，發起了12起并購案，5月最少，只發生了2起并購案，除了5月，其余月份平均都為9起。
上市公司對新三板的并購方式也日益多元，有現金收購、現金加定增、發行股份方式、換股吸收合并等方式。其中28起為純現金交易，占比56%。
新三板作為一個價值洼地，而且隨著掛牌企業的增多，將很長時間內成為上市公司重要的并購標的選擇池。
4上海中期正式掛牌新三板 業績超八成期貨公司
挖貝網訊 6月20日消息，上海中期（871467）昨日正式掛牌新三板。資料顯示，該企業2015年凈利潤已經超過了新三板期貨行業的八成公司，僅次于行業老大永安期貨。
凈利超新三板八成期貨企業
上海中期注冊資本金6億元，有限公司成立于1995年9月，2016年9月完成股改。兗礦集團持有上海中期66.67%的股份，為上海中期控股股東。山東省國資委持有兗礦集團70%的股權，系上海中期實際控制人。
資料顯示，上海中期主營業務為商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢和資產管理，并通過子公司上期資本開展風險管理業務。2014年、2015年、2016年1-11月上海中期經營業收入分別為1.74億、17.5億、55.9億；凈利潤分別為2807.9萬元、5471.9萬元、6749.1萬元。
從2015年行業整體情況來看，上海中期凈利超八成新三板期貨概念股。財務數據顯示，2015年上海中期凈利潤達5471.9萬元，超過混沌天成（871102.OC）、天風期貨（834277.OC）等11家已登錄新三板的期貨公司，僅次于新三板期貨行業老大永安期貨（833840.OC）。
創新業務優勢不足
挖貝網注意到，上海中期近年來手續費收入占比不斷下降，其他收入有所提升。數據顯示，手續費收入在總營收中的占比從2014年的54.17%下降到2016年的2.16%。如同行業內其他公司一樣，上海中期目前也正在開展風險管理業務。
然而，該公司不僅面對期貨行業本身的競爭，所處長三角地區客戶爭奪更是激烈。上海中期在公轉說明書中坦言，公司的資產管理業務剛起步不久，還在發展過程當中，在競爭中并不占太大優勢。
5新三板弱市投資邏輯：阿里、深創投為什么積極布局
日前，股轉系統官網公布2016年新三板市場數據顯示，2016年新三板發行股票融資1390.89億元，較2015年的1216.17億元增長14.37%。但考慮到過去一年總掛牌企業數從5129家漲近兩倍至10163家，2016年的融資額增速就太慢了。
2017年，新三板融資氛圍愈加清淡。通過東方財富Choice數據不完全統計，新三板在線發現，截至6月20日，2017年以來新三板定增新增預案1330起，同比減少26.11%;擬募資873.19億元，同比減少15.32%。
顯然，掛牌企業對定增積極性減弱。股轉系統數據也證實了定增市場清淡的行情。2017年1-5月,新三板完成實施的定增募資額為501.57億元，與去年同期的567.6億元相比下滑11.63%。
在定增方案減少的趨勢下，今年機構投資者參投的趨勢也發生變化。在不少機構開始躊躇的時候，以深創投為首的明星投資機構則未放松對新三板企業的投資。
一、機構參與定增熱度下滑
新三板在線梳理發現，2017年1月1日-6月20日，新三板定增市場吸引了1582家的機構參與(排除證券公司)，這一數據比2016年同期的1849家顯著下滑。
根據東方財富Choice數據，這期間參與新三板定增的投資公司數量從去年同期的1139家下滑至1022家，資產管理公司從175家降為92家，基金管理公司則從35家直降至12家。
從單個機構角度來看，2016年同期參與新三板掛牌企業定增數量最多的九泰基金參投證券數從18家減少至今年的3家，定增標的分別為八億時空、中磁視訊和民祥醫藥，投資金額也從3.76億元降至5520萬元。
新三板在線不完全統計發現，鼎鋒資產通過旗下公司合計投資15個定增項目，投資額合計1.2億元。而上年同期鼎鋒資產參投了35家，認購金額3.48億元。
除此之外，2016年同期在新三板投入額最大的寧波亞豐電器和華誼兄弟今年未在三板有所動作。去年投資3.3億元的興業財富資產管理有限公司，今年同期僅投資一千萬元。
盡管市場清淡，但優質企業在新三板融資仍“如魚得水”。如皖江金租、大運汽車等優秀掛牌公司動輒數十億元的融資額自不必說，一些三板新秀因業務與投資大佬們關聯，被其“相中”。
百勝軟件第一大股東變身阿里巴巴，就是近期為業內所熟知的案例。2017年6月16日，阿里巴巴(北京)軟件服務有限公司以1.2億元認購百勝軟件增發的1000萬股。完成定增后，主營現代企業管理軟件的百勝軟件成為阿里系企業群的一員。
除了百勝軟件，新三板“新人”疊云股份(871400)也獲得聯想(北京)有限公司的3375萬元的投資。這家今年5月4日才掛牌的公司，主營云電腦整體解決方案。聯想是其第一大客戶。財務數據顯示，疊云股份2016年實現營收3580.68萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是78.48萬元，其來自聯想的收入占比超過六成。事實上，疊云股份本身便滿含“聯想基因”，聯想是公司持股2%的第六大股東。同時，該公司6名股東中有2名來自聯想，分別是公司副總經理王海斌和孫欣，二人各自持股17.15%。
二、深創投等明星機構逆勢增加投資
盡管機構對上半年新三板的投資熱情總體減弱，以深創投為首的明星投資機構卻加大了對新三板的投資。整體而言，投資額排名前10的機構合計投資80.7億元,占全部機構(除去證券公司)認購金額432.27億元的18.67%。
根據東方財富Choice不完全統計，新三板在線發現，截至6月20日，2017年以來深創投及旗下紅土創新基金合計參與新三板定增額是4.11億元，較2016年同期的2.46億元增長一倍多。
除了投資百勝軟件，今年阿里巴巴通過旗下天弘創新資產管理有限公司和杭州阿里創業投資有限公司認投新三板定增額15350萬元，而去年同期僅投資1998萬元。此外，紅杉資本、復星及財政部旗下基金分別參與新三板定增額1.54億元、1.05億元和1.79億元。
投資額增加的情況還發生在中信資本和中科招商身上。2017年以來，中信資本(深圳)信息技術創業投資基金企業(有限合伙)認投兩個定增項目，投資額4680萬元，而去年同期沒有定投項目。中科招商旗下廣東中科白云新興產業創業投資基金有限公司參投3個定增項目，投資額8850萬元，去年同期僅投資2000萬元。
新三板在線還發現，截至目前，2017年參與新三板定增的創投機構數量從172家上升至240家。其中上海創業接力泰禮創業投資中心參投5家掛牌企業，合計投入4520萬元。
值得一提的是，截至6月20日，2017年已實施的1445起定增方案中，涉及制造業691家，信息傳輸、軟件和信息技術服務業308家，分別占比47.82%和21.31%。經粗略統計，2017年至目前機構布局偏重能源、通信、交通及相關服務等領域。
新三板在線注意到，機構除了偏好參投與自身業務相關的標的實體公司外，今年以來投資額前十的機構中，4家機構都投給了神州優車(首次定增項目)這樣的龍頭企業。業績優秀的企業也受到機構投資者偏愛。如前述九泰基金今年參投的八億時空、中磁視訊和民祥醫藥，2016年營收全在億元以上、凈利潤均在1500萬元以上。
另一方面，即便在這樣清淡的市場氛圍下，新三板掛牌企業定增價也居高不下。據新三板在線了解，2017年以來新公布的定增方案中，發行股價超過100元的方案達13家，縱目科技在5月23日更以460.8元/股的定增價高居榜首。截至目前，縱目科技、嘉行傳媒等11家掛牌公司已經完成其百元發行價的相關定增計劃。
與之相對，2016年同期，發行股價超過100元的定增方案只有心意答、新數網絡、數騰軟件和開心麻花4家掛牌公司，其中發行價為106元的數騰軟件未能如愿完成。
分析認為，新三板流動性痼疾導致投資退出難，或是機構投資者減少的原因之一。而優質企業的高盈利、高成長預期，以及分層、精選層及交易制度改革等潛在政策紅利，可能是吸引機構增加投資的影響因素。
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