【港股】中國香精香料做大做強
中國香精香料（03318.HK）中期收入按年增長17%至4億元（人民幣．下同），毛利上升24.9%至2.07億元；毛利率按年增加3.2個百分點至51.8%；經營利潤上升54.2%至8,700萬元；純利按年增長55.3%至4,830萬元，每股盈利0.07元。
軟庫研究部中華/文
中國香精香料（03318.HK）來自煙用香精收入，按年增加4.6%至2.22億元，毛利率50.8%，利潤上升5%至3,500萬元。產品平均售價每公斤247元，較去年同期下跌3.1%，銷量上升7.5%至889噸，產能使用率41%。
食用香精香料收入按年增加16.7%至8,200萬元，毛利率60.6%，利潤上升69%至2,100萬元。產品平均售價每公斤上升3.1%至67元。日用香料收入按年增加3%至6,200萬元，毛利率44.5%，利潤上升6.41倍至8,700萬元。產品平均售價每公斤85元，升11.8%。
購四公司擴市占率
來自電子煙（保健產品）之收入為3,400萬元，毛利率49.8%；新增業務利潤620萬元，占總收入8.4%。投資物業收入錄得100萬元，利潤3,500萬元，占總收入0.3%。成本方面，原材料占成本約84.8%，其次是工資占3.8%。過去數年，研發占開支比例大約在4%至5%左右，上半年占3.9%。
總資產較去年底增長67.8%至29.09億元，總負債增286.4%至14.26億元，現金增4.4%至2.24億元，長期貸款增加29倍至5.61億元。短期貸款增加78%至2.65億元，當中人民幣占31.3%，港元占44.7%，美元占24.0%。
債項凈額/股東權益從去年底的負3.3%升至40.7%，杠桿比率則從20.5%升到49%。煙用香精增長速度受益于電子煙煙油生產，公司收購四間煙用香精企業，能擴大市場占有率。銷量煙用及食用香精均有7%至10%的上升。
今年收入料增近五成
中國香精香料收購Kimree是要增加收入來源，電子煙收入暫時只來自歐美等地，如加強發展在中國地區的業務，相信盈利倍增絕對不是問題。另外，將來研發成功的話可用作醫療用途，商機無限。公司收購四家煙用香精公司及Kimree的同時，設下最低盈利保證，2017年為1.7億元，2018年為1.74億元。購股權開支大減，新廠房未滿三年，未能得到高新科技稅務優惠，所得稅開支從25.5%增加1.1個百分點。從收購Kimree，四家煙用香精公司，興建東莞新廠房及其他儀器，至2018年的資本開支約14.45億元。
公司已從單純人民幣貸款，增加利率較低的港幣及美元，及以新建大樓等作抵押品將利息成本降低。預計今年全年總收入較去年增加45%，因新收購業務的財務狀況大部在年中前后合并，故公司的財務數據未能反映新收購公司的全年收入。目標價為3.6港元，2016年預測市盈率為15.5倍。
- 上一篇：洗衣機慢行業飛出“小天鵝” 2016/9/21
- 下一篇：長安汽車穩中向好 2016/9/19