新三板年內凈增1451家，定增募資千億
三板市場
三板成指：1302.55
漲跌幅0.00%，成交額5.33億；總掛牌數11615，總成交855家
三板做市：1007.93
漲跌幅-0.39%，成交額1.90億；做市掛牌數1403，做市成交482家
做市轉讓漲幅前五：
交易額前五：
三板新訊
1要聞集錦
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盡管昨日做市指數下跌0.1%，但新三板回暖跡象依然明顯
新三板2017三季報：千家中小企募資逾千億
新三板首例雙創，可轉債獲準發行
新三板公司頻現變更交易方式，做市轉讓是發展趨勢
盡管昨日做市指數下跌0.1%，但新三板回暖跡象依然明顯
從10月10日至10月22日，新三板做市指數連續9個交易日收漲，創下近半年來最長連漲紀錄。
中小微企業占比達94%
截至昨日，新三板掛牌企業總數超過11618家，總市值超過5萬億元，分別是市場初建期的32倍、92倍，中小微企業的占比達94%，行業覆蓋從初期的12個行業大類，發展至覆蓋全部89個行業大類。無疑，新三板目前已成為全球掛牌企業數量最多的證券交易場所。自2013年擴容以來，近7000家掛牌公司完成了股票發行，實現股權融資總額近4000億元。不僅如此，數據顯示，前三季度券商首發承銷規模達到1669億元，增幅高達98.45%。
IPO提速后，申報上市的新三板企業家數顯著增多。目前，在排隊待審的擬IPO企業中，有約26%的企業來自新三板。另外，還有超過500家新三板企業正在進行上市輔導。
新三板迎來新的發展機遇
隨著十九大報告為資本市場改革與發展明確方向，我國多層次資本市場將邁入新發展階段。十九大報告提出要“深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展”。
目前我國多層次資本市場體系已基本完備，在此之前，證監會副主席趙爭平表示，我國股票市場包括交易所市場、新三板市場和區域性股權市場，已經呈現出了多層次的特征。
有業內人士認為，隨著十九大報告進一步明確促進多層次資本市場健康發展，新三板將迎來新的發展機遇。
2新三板2017三季報：千家中小企募資逾千億
市場在擴容至全國后已經完整運行了近4年的時間，已經形成了獨立市場所具有的融資格局和融資趨勢。
首先，新三板市場的融資功能已經逐漸穩定，在連續幾年定增融資總規模穩定在1000億以上的情況下，新三板市場已經成為了繼A股IPO以及再融資之后重要的股權融資第三級。截至2017年前三季度，新三板市場定增融資規模為1006億。作為對比，前三季度A股IPO共有372家家企業完成了1832億的融資。
與此同時，新三板市場的并購重組也在不斷壯大和豐富，一方面是新三板正在成為上市公司的并購“標的池”，另一方面則是新三板企業本身，利用市場優勢，并購新三板其他企業或者非公眾公司標的，謀求產業鏈的延長。
21世紀資本研究院在調研中還發現，新三板企業在逐步探尋新的融資模式。“雙創債”便是其中代表，隨著政策的一再支持，這一融資方式已經在被更多的企業接受和利用。
資本市場融資第三極
2017年前三季度新三板定增市場按增發預案統計的擬募資總額（包括終止，中止，實施完成以及尚在進行中）為2334億元，共有2266家企業，實際完成了1006億元的融資。從行業分布來看，制造業和信息傳輸、軟件和信息技術服務業以及批發和零售業占去前三位，分別為1081家、494家和97家。而在所有地區中，北京、上海和深圳則是定增融資最多的三個區域，融資額分別為233億元，87億元和84億元。
同比2016年新三板市場前三季度的數據，新三板市場保持了1000億級別的定增規模，甚至超越了2016年前三季度新三板市場定增融資規模。
目前新三板市場所保持的穩定融資功能在很大程度上正在為我國經濟發展增添新動力，同時也在逐步釋放服務實體經濟的積極效應。
在市場更加低迷、利空因素不斷積累的情況下，定增融資規模和發行次數沒有出現大幅下滑，甚至超越同期數據證明了新三板一級市場存有活性。
第三季度融資現回暖跡象
事實上，在做市指數和三板成指接連觸及歷史底部之時，2017年第三季度，新三板定增融資開始有回暖跡象。
根據目前的數據測算，2017年新三板市場定增融資規模將大概率突破1300億元。在這一背景下，新三板市場在近幾年連續維持了半年600億，全年1200億融資規模已經毫無爭議地成為了資本市場融資重要的第三極。
2016年以前的新三板市場，定增市場被金融機構以及類金融機構把持，中科招商和九鼎集團等數百億的定增融資占據了很大一部分市場份額。但類金融政策出臺后，2016年以來，新三板市場再無類金融機構巨額融資案。
新三板首例雙創，可轉債獲準發行
雙創可轉債的成功發行，為新三板創新層開辟了一條新融資渠道。
10月13日，深圳證券交易所的公告顯示，華福證券向深交所申報的北京藍天瑞德環保技術股份有限公司(下簡稱“藍天環保”)非公開發行創新創業可轉換公司債券項目（以下簡稱“雙創可轉債”）獲批。這是新三板首例獲準發行的雙創可轉債，也是深交所推出的第一單非公開發行創新創業可轉債。
藍天環保為新三板創新層企業，獲批的雙創可轉債擬發行規模不超過1.5億元，期限不超過3年。該債券將在發行后的6個月內進入轉股期，在募集說明書約定的兩次轉股申報期內，債券持有人可申請將持有的公司債券轉換為發行人的股份。
9月22日，深交所、上交所與全國股轉公司、中國結算聯合公布《創新創業非公開發行可轉換公司債券業務實施細則（試行）》，其中明確發行主體為新三板掛牌的創新層公司和非上市非掛牌企業兩大類，并提出了“可轉債發行前，發行人股東人數不超過200人”等條款。
藍天環保9月26日披露方案到10月13日收到無異議函，僅過了8個工作日。
證監會方面表示，這次雙創可轉債在全國股轉公司的大力支持下，予以最快速度完成審核并發行，在某種意義上說，對中國私募可轉債市場的發展具有里程碑的意義。
多家新三板創新層公司陸續發布了關于非公開發行創新創業可轉換公司債券的方案。Choice數據顯示，目前共有9家新三板公司發布可轉債預案，涉及金額已達11.236億元。
10月16日，上交所公布首批雙創可轉債，獲批并成功發行雙創可轉債的為新三板創新層企業旭杰科技和伏泰科技。中國新三板研究中心首席經濟學家劉平安向時代周報記者表示，今年以來新三板市場行情持續走低，企業融資難度加大。
據Wind數據，今年上半年新三板公司已公告了約1085次股權質押操作，新三板股權質押的規模越來越大，頻次越來越快。同時，新三板市場整體融資狀況也不容樂觀。數據顯示，今年上半年擬融資額為2959.48億元，實際完成的融資金額為652.69億元，占比約為22%。
劉平安認為，雙創可轉債為中小企業豐富了融資的渠道，是對新三板市場的一針“興奮劑”。“目前已經發行的雙創可轉債利率平均6%，這比債權、銀行貸款要低，對融資發行人來講，雙創可轉債是很合適的融資工具，還能優化資本結構，調整債權和股權的比例。對于投資人而言，投資風險降低了，也愿意投了。”
深交所相關負責人表示，下一步深交所將充分發揮交易所債券市場服務實體經濟的優勢，開展針對性的培訓推廣，提高交易所精準服務創新創業企業的能力，做好相關品種的市場培育工作。
4新三板公司頻現變更交易方式，做市轉讓是發展趨勢
由于做市商數目的不足，不少企業的交易方式被強制變更為協議轉讓。與此同時，也有一部分新三板公司選擇主動將做市轉讓變更為協議轉讓。在業內人士看來，除市場流動性不足以外，IPO等其他因素也是許多公司將轉讓方式變更為協議轉讓的原因之一。做市轉讓的初衷就是為了增加新三板市場的交易量，做市制度是新三板交易方式的發展趨勢。
強制變更交易方式掀高潮
2017年以來，強制變更轉讓方式的企業呈現總體上升趨勢，10月更是掀起小高潮。
今年以來，被全國股轉公司強制變更交易方式的案例越來越多，北京商報記者在全國股轉系統粗略統計發現，今年以來共有15家企業被強制由此前的做市轉讓轉變為協議轉讓的交易方式。其中，10月以來更是達到6家，占2017年以來總數的40%。而前8個月，這一被股轉公司強制變更交易方式的企業數目合計為6家。也就是說，10月以來不到一個月的時間，被股轉公司強制變更交易方式的公司總數就與前8個月合計數目相當。
中國新三板投資聯盟創始人許小恒坦言，一般在公司業績慘淡的背景下，做市商會存在不愿為其提供做市商報價服務的可能，所以出現低于兩家或以上做市商，從而面臨從做市轉讓變更為協議轉讓的處境。回溯ST行悅歷史公告可知，7月26日，ST行悅連發多則公告，其中就包括天風證券、興業證券、萬聯證券3家做市商退出為ST行悅提供做市報價服務的3則公告。
不乏主動變更者
值得一提的是，變更交易方式的新三板公司，不僅僅存在被強制變更的情況，其中也不乏主動為之者。在業內人士看來，這與市場流動性不足以及公司擬IPO等多種因素不無關系。
北京商報記者在全國股轉系統官網不完全統計發現，僅在今年10月以來，主動將做市轉讓方式變更為協議轉讓方式的新三板企業就有14家。諸如，優依購公告稱，自10月20日起由做市轉讓方式變更為協議轉讓方式。廣安車聯也表示，自10月20日起將交易方式由做市轉讓變更為協議轉讓。
針對上述情況，許小恒表示，目前出現從做市轉讓變更協議轉讓的原因是多方面的。許小恒具體解釋道，其中原因之一就是新三板市場流動性以及做市交易活躍度不足導致不少企業做市意愿降低，紛紛選擇回歸協議轉讓。除此之外，有些優質企業變更交易方式則是為了沖刺IPO，清理不合格的股東。許小恒進一步表示，諸如契約型私募股權基金、大量的二級市場小股東等，根據相關政策，股東人數超過200人的企業申請公開發行和上市需向證監會申請行政許可。此外，證監會還對股東人數超過200人的公司合法存續與股權清晰進行審核。因而做市企業決定進入IPO輔導階段后，為避免造成額外行政審批事項、加大企業IPO風險，做市企業更傾向于轉回協議轉讓以控制股權分散程度。
采取協議轉讓靈活交易、簡單高效，便于股權激勵，并購、重組相對便利。但協議轉讓中的成交方式，既有互報成交確認委托成交方式，又有定價委托和成交確認委托成交方式，對協議轉讓不熟悉的投資人，在二級市場股份轉讓的過程中更容易操作失誤，而且協議轉讓中的互報成交確認委托成交，已經是現有制度中的雞肋，本質上不是市場交易。這給新三板市場帶來了很多不利影響，如涉嫌避稅、虛假價格等。做市商轉讓可以讓更多的投資人持有公司股票，使得公司股票在流動中獲得快速升值空間。做市的功能是發現價格和維持價格，是價值發現的工具，做市商給股票帶來的明顯好處就是成交量提升，流動性加強。
做市商制度的建立和有效運行，首先需要有一個完善的規則和監管體系，有一套健全而獨立自主的報價、托管、清算、結算系統和相互制衡監督的做市商制度體系，從而保證做市商切實履行其對市場的買賣承諾。
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