謝庚：新三板具備交易及發(fā)行制度改革的空間
三板市場
三板成指：1243.66
漲跌幅0.43%，成交額4.66億；總掛牌數(shù)11579，總成交933家
三板做市：1017.08
漲跌幅-0.26%，成交額2.38億；做市掛牌數(shù)1487，做市成交537家
做市轉讓漲幅前五：
交易額前五：
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謝庚：新三板具備交易及發(fā)行制度改革的空間
股轉董事長謝庚：分層標準成改革撬動點
人大、證監(jiān)會、股轉先后發(fā)聲，新三板的大利好要來了？
多只IPO扶貧概念股中報業(yè)績過山車，綠色通道成疑
IPO被否四大主因透析：持續(xù)盈利、關聯(lián)交易、內控缺陷、會計處理失當
謝庚：新三板具備交易及發(fā)行制度改革的空間
全國股轉公司董事長謝庚25日表示，新三板市場的改革方向是非常明確的，并不存在“往哪里走說不清楚”的問題。他說，新三板市場可以不可以搞競價交易、公開發(fā)行，都沒有限制死。市場的發(fā)展空間是有的，改革方向也是明確的。
謝庚表示，詳細解讀國務院關于新三板市場發(fā)展的有關決定，可以得出如下一些判斷：新三板市場以服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主，公司以信息披露為基礎進行公開轉讓，企業(yè)的融資方式?jīng)]有限定性要求，掛牌公司的性質是公眾公司，對公司定向發(fā)行提出了私募發(fā)行的監(jiān)管要求，涉及行政許可事項的監(jiān)管要求包括向特定對象發(fā)行超過200人、公開發(fā)行股票等兩類�！耙虼�，新三板市場可以不可以搞競價交易、公開發(fā)行，都沒有限制死。市場的發(fā)展空間是有的，改革方向也是明確的�！敝x庚說。
他表示，新三板市場才剛四歲半，市場發(fā)展要有一個培育期，投資者、參與人成熟度，以及基本制度、監(jiān)管能力的完善和提升都需要一個過程。如果在條件不成熟的時候過早“快馬揚鞭”，是要出問題的，新三板市場在發(fā)展初期采取了相對審慎的原則，但這并不意味著市場沒有明確的發(fā)展目標，未來將會根據(jù)各方面條件的成熟程度，不失時機推進改革創(chuàng)新。
就媒體提出如何看待目前新三板“市況低迷”的問題，謝庚表示，目前市場是不是應該被稱為“低迷”，要看2015年時市場的高溫、火爆是否正常。他認為，近兩年新三板降溫、回歸理性是好事。
謝庚說，近一個階段也有一些公司主動摘牌，認為基于目前的企業(yè)發(fā)展狀況，融資、交易功能都不能良好實現(xiàn)，同時還要付出監(jiān)管成本，因此決定摘牌�！斑@些公司在剛進入這個市場的時候，可能有一些并沒有想明白為什么來，以為只要掛牌就可以實現(xiàn)交易和融資，但新三板市場是個高凈值投資人的市場，并不是誰來都有錢拿�！敝x庚認為，當前新三板市場回歸理性，各方加深對這一新興市場的認識，恰恰為市場下一步改革發(fā)展提供了重要前提。
2股轉董事長謝庚：分層標準成改革撬動點
8月25日，全國股轉系統(tǒng)公司在證監(jiān)會新聞發(fā)布大廳召開“新三板市場建設媒體通氣會”，全國股轉系統(tǒng)公司董事長謝庚就新三板立市以來的發(fā)展情況進行了詳細說明。這也是謝庚就任全國股轉系統(tǒng)董事長一職后首次公開露面。
回顧近兩年新三板市場制度建設，分層制度無疑是亮點。在前期研究的基礎上，2016年6月27日新三板正式實施了市場內部分層，起步階段先將企業(yè)劃分為創(chuàng)新層和基礎層。2017年5月30日完成掛牌公司分層的年度調整。截至最新的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新層公司1389家，基礎層公司9895家。
新三板市場擴容后有兩項制度的推出具有很強的創(chuàng)新意義，一個就是做市商制度，而另外一項則是分層制度。2016年12月中旬，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破一萬家更凸顯了分層管理的必要性，謝庚也指出，新三板海量掛牌公司的多元化特征、差異化需求決定了單一的服務和監(jiān)管已無法滿足市場需求。
認真分析分層制度運行一年多以來的情況，分層制度的推出，立足海量市場實際，有效降低投資者信息收集成本。除此之外，分層制度立足掛牌公司多元化的實際，實施差異化服務和監(jiān)管。
除了企業(yè)數(shù)量的變化，企業(yè)內生的變化也在出現(xiàn)。根據(jù)全國股轉系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，掛牌公司平均設立年限10.57年，其中10年以上的占比55%，短于5年的不足10%；平均股本5700萬，其中大于3000萬上市條件的占比55%。
這就是說，已有相當數(shù)量的公司與市場建立時的主體預設已經(jīng)出現(xiàn)變化，市場需求結構發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場功能。與此同時，目前市場也希望監(jiān)管層能夠兌現(xiàn)此前承諾的有關發(fā)行、交易等多方面的改革。在這種情況下，分層并不僅僅是信息揭示的差異化服務，事實上，監(jiān)管層希望分層制度承擔更多的功能。
謝庚在8月25日的通氣會上特別指出，新三板改革的思路是進一步完善新三板市場內部分層。以完善分層標準為切入點，統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、投資者準入和監(jiān)管等各個方面的改革，理順市場制度邏輯，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化服務。
對此，朱為繹也講道：“分層制度只是完成了第一步，即信息分層揭示，信息的真實性以及分層的差異化配套制度是下一步改革的目標。發(fā)行和交易制度將是分層制度下差異化配套制度的重要組成部分，即按照不同的層級提供不同的發(fā)行和交易制度�！�
3人大、證監(jiān)會、股轉先后發(fā)聲，新三板的大利好要來了？
8月以來的新三板，“利好”消息頻頻傳來。8月15日，證監(jiān)會發(fā)文《新三板市場為我國經(jīng)濟發(fā)展增添新動力》，為新三板對中小微企業(yè)融資發(fā)揮的積極作用點贊；8月23日，全國人大常委會副秘書長李飛調研新三板，表示“中國經(jīng)濟發(fā)展很快，對資本市場的需求很多，相信新三板會發(fā)揮更大的作用，新三板自身也會得到提升”。并提出了三點建議。
8月25日在證監(jiān)會新聞發(fā)布大廳，股轉公司董事長謝庚露面“新三板市場建設媒體通氣會”。會上，謝庚總結了近5年來新三板市場建設的六大成就，點出了積極效應初步釋放的5個信號，并對下一步的改革思路進行了簡要說明。短時間內，人大、證監(jiān)會、股轉先后發(fā)聲，是不是意味著，新三板將要起風了？
4多只IPO扶貧概念股中報業(yè)績過山車，綠色通道成疑
距離去年9月份扶貧攻堅文件出臺將近一周年了，新三板從扶貧IPO股受追捧，股價應聲上漲，到幾十家公司浩浩蕩蕩遷址、公布IPO輔導，曾經(jīng)，這條上市綠色通道上的公司備受關注。然而，和大多數(shù)被短期熱炒的政策概念股一樣，IPO扶貧概念股似乎因遲遲未見上市成功案例而慢慢熄火。近期，這些股票再次引發(fā)關注，排隊期間撤回材料、復牌暴跌，多家公司中報業(yè)績慘遭滑鐵盧，它們這是要開始演變成黑天鵝了嗎？
多只扶貧概念股中報業(yè)績變臉
曾經(jīng)受市場熱捧、傳聞終止掛牌是為了清理“三類股東”的金丹科技，8月25日交出了一份下滑的成績單：上半年錄得營業(yè)收入3.14億元，同比增長了9.6%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2597萬元，同比下滑了23%。
8月21日，排隊期間撤回IPO申請材料的宏源藥業(yè)也公布了上半年業(yè)績：營收6.5億元，同比增長31%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為3196萬元，同比下滑12%。同時，停牌近一年后，它8月25日復牌首日股價也難逃暴跌的魔咒。
再往前，8月16日，安達科技也公布，上半年凈利潤7000多萬，雖數(shù)額上看還算靚麗，卻比去年同期下滑了51%。
金丹科技、宏源藥業(yè)、安達科技，曾經(jīng)是新三板扶貧概念股中最受歡迎、最受關注的三只股票。猶記得，去年扶貧攻堅文件公布后開盤首日，金丹科技日漲幅達43%，宏源藥業(yè)2個小時內股價暴漲65%，而安達科技，成交量更是一度霸榜新三板成交量前十，如今這三家公司半年報成績均“不太理想”。除這三家公司之外，已公布中報的新三板扶貧擬IPO概念股中，還有多家公司業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑。
IPO扶貧概念股降溫
雖然業(yè)績下滑的公司中，已有部分公司半年利潤已超過傳說中的3000萬IPO審核門檻，但上半年業(yè)績下滑嚴重，或將導致全年業(yè)績出現(xiàn)較大波動。而業(yè)績是否穩(wěn)定，又是能否順利通過發(fā)審會的重要因素之一。
扶貧概念股按照之前的政策有“即報即審”的優(yōu)先權，部分公司以為在上會時也會有一些優(yōu)惠，但監(jiān)管層不會為此降低上市標準，因此預期市場會有一個修正期，畢竟之前大家給予扶貧概念股的關注過高了。今年以來，市場對扶貧股的熱度似乎也有所減弱。據(jù)choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前可交易的扶貧做市股有宏源藥業(yè)、仁創(chuàng)生態(tài)、安達科技、同禹藥包、山水環(huán)境五只股票，年初以來，前四只股票股價跌幅均超15%（已復權）。
5IPO被否四大主因透析：持續(xù)盈利、關聯(lián)交易、內控缺陷、會計處理失當
根據(jù)證監(jiān)會公布的未核準公司的否決理由，通過總結否決案例中的相關財務問題，否決原因大致可以分為：持續(xù)盈利能力問題、關聯(lián)交易問題、內控缺陷問題、會計處理失當?shù)人拇筘攧諉栴}。
持續(xù)盈利能力問題
主板上市辦法第三十七條和創(chuàng)業(yè)板上市辦法第十四條均列舉了對持續(xù)盈利能力構成重大不利影響的六種情形。持續(xù)盈利能力問題的根源是受經(jīng)營環(huán)境的影響，公司主業(yè)經(jīng)營不佳，經(jīng)營不夠穩(wěn)定或出現(xiàn)了不利變化，體現(xiàn)在財務信息上則是盈利能力較差，呈現(xiàn)不穩(wěn)定或下降態(tài)勢。無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，持續(xù)盈利能力問題都是被否決的第一大原因。
關聯(lián)交易問題
根據(jù)《關于進一步提高首次公開發(fā)行股票公司財務信息披露質量有關問題的意見》》（證監(jiān)會公告[2012]14號）的要求，擬上市公司應嚴格按照《企業(yè)會計準則36號-關聯(lián)方披露》、《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所頒布的相關業(yè)務規(guī)則中的有關規(guī)定，完整、準確地披露關聯(lián)方關系及其交易。即IPO財務報告中的關聯(lián)方界定有所擴展，同時兼顧了會計則和證券監(jiān)管規(guī)定的要求，并取兩者的“并集”作為關聯(lián)方認定的范圍。
內控缺陷問題
IPO公司常見的內控缺陷，通常表現(xiàn)在重大會計差錯、業(yè)務違法違規(guī)、未遵循業(yè)務流程、關聯(lián)交易未有效控制等幾個方面。
會計處理失當
具有重要性的會計處理失當，會導致申報財務報表存在重大差錯，不滿足首發(fā)辦法關于“財務報表的編制符合企業(yè)會計準則和相關會計制度的規(guī)定”的要求。會計處理失當，包括會計方法具體運用中的錯誤，例如，對應選擇凈額法確認收入的業(yè)務錯誤運用了總額法；對應在一定期間內分次確認的收入按一次性確認進行了處理。也包括未對一些比較隱蔽的業(yè)務進行會計處理，比如，對某些金融衍生工具仍作為表外事項未進行會計處理；高危行業(yè)企業(yè)未按規(guī)定計提安全生產(chǎn)費用。
對于不易把握的會計處理，應盡可能對照同行業(yè)上市公司的處理方法，無可供參考處理案例的，應根據(jù)會計的原則性規(guī)定，并盡可能運用謹慎的選擇會計方法。
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