總掛牌數連續三天11111家，略顯孤獨的新三板面臨“再洗牌”
三板市場
三板成指：1250.93
漲跌幅1.03%，成交額11.27億；總掛牌數11112，總成交1211家
三板做市：1121.54
漲跌幅-0.42%，成交額5.52億；做市掛牌數1580，做市成交747家
做市轉讓漲幅前五：
交易額前五：
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總掛牌數連續三天11111家，略顯孤獨的新三板面臨“再洗牌”
創新層降層風暴來襲，幾家歡喜幾家愁
IPO加速，“轉板”風席卷資本市場，新三板未來向何處去？
順應“轉板”大趨勢，新三板公司爭搶IPO盛宴
樂視控股旗下網酒網宣布退出新三板
總掛牌數連續三天11111家，略顯孤獨的新三板面臨“再洗牌”
24日至26日，新三板市場總掛牌企業數量連續三天11111家，與此同時，創新層進入條件及維持條件均以4月30日為截止日，而4月30日也是掛牌企業年報披露大限。因此，新三板新一輪的分層“洗牌”以及成績單的提交，已進入最后沖刺階段。
在審企業數量連月下滑
雖然掛牌公司數量已超1.1萬家，但今年以來，市場新增掛牌數量已連續3個月出現下滑。尤其是4月份(截至25日)，新三板新增掛牌數量僅為88家，相比3月份的266家、2月份的303家，下滑幅度不小。
新增掛牌企業數量逐月遞減，在審企業數量也連月下滑。截至4月下旬，新三板在審申請掛牌企業數量為510余家，這一數字與3月下旬的650余家、2月下旬的740余家相比均出現不同程度的下滑。值得注意的是，510余家在審企業數量，比目前IPO排隊企業數量還低，這是新三板擴容以來首次出現在審企業數量比IPO排隊數量還少的局面。
與新三板新增掛牌數量、在審企業數量雙雙銳減形成對比的是，想要“出走”新三板的擬IPO隊伍正逐漸壯大。截至目前，新三板擬IPO公司(申報上市輔導+已排隊公司)數量已超過400家。“在IPO審核提速的背景下，新三板掛牌企業躍躍欲試，紛紛謀求轉向A股市場上市。”銳財經分析師劉江遠對經濟導報記者表示。
新增企業數量放緩、擬IPO公司隊伍擴大，并不代表市場就此低迷。數據顯示，2016年新三板周均成交額為38億元，而自今年2月份以來，這個數字已達48億元。按月成交額來看，今年3月份新三板月成交金額達294億元，刷新了新三板有史以來第二高的記錄，僅次于2015年4月份的373億元。與之同步的是，三板成指與三板做市指數亦較年初雙雙上漲，顯示新三板二級市場正悄然回暖。
從時間上看，新三板年報披露已近尾聲，掛牌企業都應當于4月30日前披露年報。目前，已披露2016年年報的企業還不到半數。盡管很多企業事先已約定披露時間，但從實際情況看，很多企業將“爽約”。比如，原定于本月20日披露年報的昊福文化表示，因審計工作進度原因，年報編制復核工作尚未完成，延期至4月27日。類似昊福文化的這種情況，目前在新三板數以百計。甚至還有公司表示，無法在規定時間內完成年報披露。比如賽爾通信便稱，預計年報需延期至今年6月才能披露。
“沖層”或“保層”意愿不同
按照《分層管理辦法(試行)》規定，全國股轉公司根據分層標準及維持標準，于每年5月最后一個交易周的首個轉讓日調整掛牌公司所屬層級，其中進入創新層不滿6個月的掛牌公司不進行層級調整。基礎層的掛牌公司，符合創新層條件的，調整進入創新層；不符合創新層維持條件的掛牌公司，調整進入基礎層。創新層進入條件及維持條件均以4月30日為截止日。
隨著距判定創新層準入及維持標準的截止日期不足一周，新三板再洗牌已如箭在弦。經濟導報記者獲悉，本月15日，股轉公司舉行了第一期董秘資格考試，4月29日還將舉行第二期董秘資格考試。按照規定，創新層掛牌公司應當聘請取得任職資格的董事會秘書，即董秘是否持證成為創新層的篩選條件。對此，山東一家基礎層企業的董秘透露說，他已參加了首次董秘考試且順利通過，而其所在的公司已經遞交了年報，符合創新層在財務指標篩選等方面的條件，公司力求“沖層”登陸創新層。
目前，已披露的6000余份年報顯示，超過800家掛牌企業去年凈利潤超過2000萬元，其中近百家公司凈利潤在1億元以上。齊魯銀行、華強方特、國都證券暫時位列三甲，凈利潤分別是16.42億元、7.11億元、6.80億元。從整體上來看，創新層企業整體營收增速優于基礎層。根據中泰證券研報數據顯示，創新層企業營收增速33.8%，明顯優于基礎層企業17%的增速。但從歸母凈利潤來看，創新層企業同比增19%，而基礎層增速達23.8%。
值得注意的是，在IPO提速以及創新層差異性制度尚未落定的情況下，部分掛牌企業“沖層”或“保層”意愿有所減弱。在他們看來，隨著IPO提速，已經有4家新三板公司成功過會，更多的掛牌企業宣布進入IPO輔導期，因此，謀求IPO之路或是長久之計。有投行人士對經濟導報記者透露：“從去年開始轉板A股的公司在增加，今年以來準備IPO的新三板公司已有數百家，一方面IPO發行在提速，一方面這些企業本身業績滿足IPO條件，當時選擇新三板是權宜之計，如今條件寬松了，沖刺A股上市便順理成章。”
2創新層降層風暴來襲，幾家歡喜幾家愁
按照《分層管理辦法》規定，股轉公司根據分層標準及維持標準，于每年5月最后一個交易周的首個轉讓日調整掛牌公司所屬層級，其中進入創新層不滿6個月的掛牌公司不進行層級調整。基礎層的掛牌公司，符合創新層條件的，調整進入創新層；不符合創新層維持條件的掛牌公司，調整進入基礎層。創新層進入條件及創新層維持條件均以4月30日為截止日，新一輪新三板調層的腳步近了。目前已經公布2016年年報的407家創新層企業中，有141家企業暫時不符合維持創新層的標準。不滿足創新層的企業將被降層至基礎層，那么此次降層調整是否能全面徹底的落實呢？當前市場環境不及預期，普遍來看交投低迷，那么是否會有新規出臺，保證創新層的活力并有效發揮其應有的作用和價值呢？聯訊證券新三板研究組組長彭海向第一路演分享了他的觀點。
截至到4月19日，已經目前已經公布2016年年報的407家創新層企業中，有266家符合繼續維持創新層的標準，有141家企業暫時不符合維持創新層的標準。在這141家企業當中，如果去分析不再符合創新層的要求的原因的話，大部分是因為截止到目前的時間點，公司合格投資者人數不足50人，這個占比是超過65%，其他的剩余企業當中，其中有3家受到了證監會的行政處罰，有5家企業2016年凈利潤為負值，9家企業最近兩年平均凈利潤是少于1200萬，有10家企業2016年的營收較2015年有所下降，17家企業年均復合增長率低于30%，所以綜合這些141家企業不再復合創新層要求來看的話，整個洗牌的力度還是比較大的。
如果再來看基礎層的話，從目前數據來看基礎層有接近5000家企業公布了自己的年報，大概有424家掛牌企業是復合進入創新層的三項標準之一，所以從整個數據來看的話，這些創新層企業在五月底會有一個比較大的洗牌，那么對于不符合創新層標準的企業會不會被降到基準層來說的話，如果按現行的創新層標準來說的話，這些141家企業是會被降到基準層的，所以整個市場來說的話，整個市場對于年報還是比較謹慎的。
對于當前的市場環境不及預期，普遍來看交投是比較低迷的，市場也在關注會不會有一些新的政策出臺，來保證創新層的活力，發揮其價值。對于這一塊來說，對于創新層企業相對來說的話是新三板的明星企業，無疑是作為投資者追隨的投資對象，短期來看創新層相對于基礎的利好并不是特別明顯，但是從中長期來看的話，政策利好率先入駐的首先肯定是創新層這一塊，所以創新層政策利好的概率在未來是更大的，包括創新層的標的將享受新三板發展紅利，包括最近市場上一直在傳的大宗交易和集合競價的一些措施。
都是大家比較期待的政策，實際上對于整個創新層來說，分層的本質是掛牌公司風險的分層管理，其實現方式是制度的差異化安排。所以對于整個中長期來看，創新層的利好肯定還會有，希望投資者進行耐心等待。
3IPO加速，“轉板”風席卷資本市場，新三板未來向何處去？
第五屆中國新三板交易商大會(NTBC)21日在上海舉行，此次會議聚焦IPO加速與新三板轉板，以“沖刺IPO,新三板轉板夢”為主題，超1000名監管機構、知名投資機構、上市公司/掛牌企業的高管及新三板行業嘉賓共聚一堂，暢談新三板分層帶來的市場巨變，共述Pre-IPO投資邏輯。第一路演APP全程直播了大會現場盛況。
作為本次會議的重頭戲，大會首場主題論壇“IPO加速，新三板轉板迎來發展機遇”就邀請到了一眾行業大咖，同創偉業董事總經理張文軍、申萬宏源證券做市交易總部總經理劉虎、光大資本副總裁馬建功、廣證創投基金發行負責人梁雪妮，以及第一路演創始人高虹作為本場主題論壇的主持人參與了討論，深度剖析IPO加速對于新三板轉板產生的積極影響與意義，更多優質的新三板企業將登陸主板與創業板市場，并獲得更多的融資渠道與發展機會。
“IPO加速，對新三板是否會帶來不太好的影響？”，張文軍認為，新三板的流動性不能改善，其前途就堪憂，如三板企業轉向IPO潮流的涌現，一些優質的企業流失。他期盼未來的“精選層”能真正活躍起來，市場成為良性的循環，企業的估值也能夠得到正常的實現。張文軍認為，從新三板掛牌企業數量激增的原因來看，IPO堰塞湖審核頻率長也是其中一個，但更重要的是很多企業管理的規范性、財務的規范性以及業績水平，達不到IPO的要求。而目前新三板企業真正IPO成功的企業只有五家，接下來有一兩百家申報，真正能夠IPO成功的企業是比較難的。目前市場上因為新三板企業一宣布IPO輔導，其股價就被抬高，其實并不合理。
制度反應遲緩，不少新三板企業寄希望于IPO實現自身價值。劉虎認為，掛牌企業IPO的過程至少對新三板進發展起到推進的作用，對新三板市場的流動性以及估值整體水平提升也有積極作用。
在馬建功看來，目前從新三板到申報IPO，并不能稱之為真正意義上的轉板，IPO加速，跟轉板意義也不大。他認為，IPO審核嚴格，若新三板真正的轉板存量上市推出來以后，也不會有大量的三板企業重新退市。
梁雪妮表示，新三板需要掛牌企業量的同時，要進一步強化更企業退市，才能保證市場真正把優質資源導進來。她認為，新三企業轉向IPO，必定給新三板市場帶來巨大影響，但這僅僅是片面的出發點，最重要的是怎么樣幫助企業融到資金。
4順應“轉板”大趨勢，新三板公司爭搶IPO盛宴
煙臺新三板企業美瑞新材（834779）在前段時間完成上市輔導之后，IPO之旅再獲新進展———日前其披露稱，公司首次公開發行股票并在創業板上市已被證監會受理。財報顯示，該公司2016年實現營收3.35億元，同比增長52.24%。
轉戰IPO的新三板企業，美瑞新材不是個例。經濟導報記者不完全統計發現，截至4月23日，共有400余家Pre-IPO的新三板企業，其中有349家已發布IPO輔導公告。從證監會最新披露的數據分析，目前受理的首發企業共有607家，其中新三板擬IPO企業共有89家。
“因新三板流動性相對有限，加之IPO審核提速，使得新三板公司加速集結，擬轉向A股IPO。”南方一家券商投行部總經理嚴鵬對經濟導報記者說。東北證券新三板研究中心總監付立春亦表示，從理論上來看，由于相對更加規范，新三板企業申請IPO應該更加順暢、容易。
審核速度穩步提升
幾天前，上交所發行上市中心執行經理顧斌在首屆中國并購交易商大會上表示，已披露輔導公告或者已向證監會遞交申請的新三板企業，到今年一季度末有400家左右，速度增長比較快，說明有大量的新三板企業在向IPO轉移。
此言不虛。目前，新三板掛牌企業突破1.1萬家，流動性限制讓越來越多的企業將目光瞄準了A股市場。在新三板擬IPO的89家企業中，處于“已反饋”的公司有53家。若按當前發行速度，今年將是新三板公司登陸A股的井噴之年。
全國股轉系統官網發布的公告顯示，4月17日-20日共有6家公司發布與上市相關的公告。具體來看，仕凈環保、阿爾特、保麗潔發布關于上市輔導備案的提示性公告；捷佳偉創發布的是首發申請獲得證監會受理的公告；元道通信發布關于上市輔導登記的提示性公告；大洋生物則發布關于正式啟動首發上市工作與券商簽署框架協議的公告。
經濟導報記者注意到，證監會發審委日前審核通過了貴陽新天藥業的IPO申請，該公司也成為去年以來第四家成功過會的新三板擬IPO公司，同時有望開創新三板創新層公司登陸A股的先河。在嚴鵬看來，新天藥業以及已過會的新三板企業拓斯達、三星新材、光莆電子等，從被證監會出具反饋意見到過會分別耗時18天到6天不等，“這足以說明新三板公司的IPO審核速度正在穩步提升。”
事實上，新三板公司IPO熱潮不減，與IPO審核速度的加快不無關系。統計數據顯示，今年一季度共有147家中企完成IPO，達到自2015年以來的最高值。一季度上市企業中，境內上市135家，融資額共計696億元。顧斌也表示，根據一季度發行速度測算，今年將延續去年11月、12月的高速發行節奏。
據悉，去年11月以來，證監會審批速度明顯加快，發審委維持了每月4批、每批10至12家的發行速度。預計今年全年核發IPO數量達500家，全年IPO融資額達3000億元。
或倒逼政策盡快出臺
不少受訪人士對經濟導報記者分析，新三板的估值和成交量始終不能與主板相比，于是眾多優質企業將新三板作為通向主板的跳板。如今，新天藥業等公司IPO的通過，對于新三板企業轉主板將是一個強力“刺激”。
新三板投資聯盟創始人許小恒認為，之所以市場內很多企業謀求轉板，主要原因還是由于新三板流動性萎縮，企業股價跌破定增價，新三板市場的一級市場融資功能也受到影響。而謀求轉板的企業，基本上以提升融資能力為基本目標。
新三板公司轉板熱潮不減，或倒逼相關的紅利政策盡快出臺。事實上，新三板的轉板制度一直存在預期，監管等相關部門也多次提及。本月17日，深交所官網發布的深交所總經理工作報告（節選）中就指出，下一階段重點任務包括推動新三板向創業板轉板試點，把創業板服務對象向產業前端推進，向企業最需要資本市場支持的階段推進。這是2017年以來，深交所第二次提到轉板試點話題。此前，證監會主席劉士余在談及新三板時也表示，要讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，“能夠轉板的就轉板，不愿意轉板的就在新三板里面綻放”。
與此同時，券商對新三板市場的爭奪熱度不減。從今年的掛牌企業數量上看，截至4月21日，安信證券、國融證券、申萬宏源證券排名前三，分別達到85、63、50家。新三板被認為是未來券商收入的高地，各家券商也加大了項目承攬的力度，中小型券商通過更有針對性的專業化服務占據了部分市場份額。
值得注意的是，從等待過會的企業儲備來看，目前已經預披露的排隊企業超過600家，已輔導登記備案受理家數1035家。按照目前的審核速度，只需一年多時間，就能把當前排隊企業全部審完。“今年監管層的思路非常明確，就是大力推進IPO，加快去庫存的步伐，同時規范再融資和并購重組。從這一角度來說，新三板公司紛紛搶食IPO盛宴，也是順應了大勢。”嚴鵬說。
5樂視控股旗下網酒網宣布退出新三板
在不久前剛宣布無法如期披露2016年年報并因此可能面臨終止掛牌風險之后，樂視控股旗下的酒類電商銷售平臺網酒網突然宣布退出新三板，主動“不玩了”。控股股東樂視控股則承諾將受讓異議股東所持有的網酒網全部股份。此時距離去年8月份網酒網掛牌新三板僅僅八個多月。外界認為此次退市可能與樂視控股對所持網酒網股份質押有關。就在本月13日，網酒網宣布樂視控股質押其持有的5000萬股網酒網股份，質押股份用于債務擔保。根據網酒網發布的“退市”公告，稱此舉是根據公司戰略發展需要。
2013年初正式上線運營的網酒網，大股東是賈躍亭控制的樂視控股，持股占網酒網總股本的50.35%。盡管是與樂視互聯網產業不太搭界的快消品行業，但樂視當初依然將網酒網作為樂視生態中生活消費領域的一部分。事實上，網酒網從2014年至去年上半年一直虧損。
去年1月份，網酒網宣布完成A輪融資，主要投資方包含工銀國際及建銀國際旗下境內資產管理平臺所受托管理的私募股權投資基金等多家投資機構，總投資金額接近2億元。半年多后，網酒網即登陸新三板，成為當時樂視旗下唯一新三板融資渠道。不過登陸新三板后，網酒網的繼續融資道路并不平坦。去年10月份，網酒網曾醞釀定增融資1360萬元，但最后只有國信證券和西部證券共計認購了30萬股，較當初計劃縮水了七成。
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