新三板虛擬現實行業報告：超八成企業虧損
作者|挖貝新三板研究院 趙曉婧
在2017年央視春晚的一分鐘公益廣告《新春新愿》中，老邁的父母戴著虛擬現實一體機，看著宇航員遨游太空，如身臨其境一般。此外，雞年春晚還推出了虛擬現實全景直播，在家也能享受現場觀賞的體驗。今年的春晚正式將虛擬現實技術和設備推向了大眾視野。“虛擬現實”（Virtual Reality，以下簡稱VR）技術是一種可以創建和體驗虛擬世界的計算機仿真系統，同時也是一種三維動態視景和實體行為的仿真系統，它利用計算機生成一種模擬環境，使用戶沉浸到該環境中。
VR產業鏈包含了行業上游的VR技術研發，行業中游的硬件提供商、軟件及系統提供商、內容制作及提供商和行業下游的渠道、應用及分發平臺等。
挖貝新三板研究院選取了截止到2017年2月16日的新三板企業中涉及VR概念的11家企業作為研究對象（文末附詳細名單），從企業的基本情況、經營性指標、市值等多個維度入手，對當前VR行業的財務狀況、盈利能力和成長能力進行分析，得出目前VR行業盈利能力有限、成長空間較大、融資需求較強的結論。
北京地區企業數量最多
從企業的地域分布來看，北京地區的VR概念企業數量最多，有4家，占比36.7%，其次是上海，有3家企業，占比27.3%。
行業流通性較差
挖貝新三板研究院數據顯示，11家新三板VR企業中只有9家有市值。整體來看，新三板VR行業的企業體量都相對較小。
其中，曼恒數字（834534.OC）和盟云移軟（831105.OC）市值超過10億元，市值不足5000萬元、5000萬元-1億元、1-2億元的企業分別有2家、2家、3家，而市值在2-10億元還處于空白階段，企業數量為0。
注：1、小值包含，大值不包含；如3-5億元，包含3億元，不包含5億元；
2、數據來源：2017年2月16日數據。
從股票的流通性來看，3家企業無成交，區間日均換手率低于0.1%的有5家，高于0.1%的有3家，其中換區間日均換手率最高的是盟云移軟（831105.OC），達0.64%，其余皆在0.25%以內。這說明新三板VR行業股票流通性普遍較差。
注：1、小值包含，大值不包含；如3-5億元，包含3億元，不包含5億元；
2、數據來源：2016年2月16日到2017年2月16日的區間數據
數據來源：2016年2月16日到2017年2月16日的區間數據
行業營收總規模1.63億，一半企業營收過千萬
挖貝新三板研究院數據顯示，新三板VR行業在2016年上半年營業收入總規模1.63億元，平均每家企業營收1481萬元。大多數企業營收集中在500萬元至2000萬元之間。營收過3000萬元的企業有：博冠股份（831085.OC）和曼恒數字（834534.OC），而企業營收分布在不足100萬元、100-500萬元、500萬元-1000萬元、1000-3000萬元的分別有2家、2家、2家、3家。
注：1、小值包含，大值不包含；如3-5億元，包含3億元，不包含5億元；
2、數據來源：2016年中報
數據來源：2016年中報
行業資產規模較小
挖貝新三板研究院數據顯示，新三板VR行業的企業規模都相對較小，僅有3家企業總資產超過1億元，其中最高資產不足3億元，而剩余8家企業總資產都在7000萬元以內。
根據上述營收規模和資產規模等信息，可以看出，在新三板VR行業，企業體量都較小，暫無龍頭企業出現。
超八成企業虧損
挖貝新三板研究院數據顯示，新三板VR行業在2016年上半年總共虧損2523萬元，同比虧損增加1225萬元。企業凈利潤大多數集中在虧損500萬元以內，盈利的只有兩家企業，分別為盟云移軟（831105.OC）和騰實信（430201.OC），而企業凈利潤分布在虧損、不足100萬元、超過100萬元的分別有9家、1家、1家。虧損比例高達81.8%。
注：1、小值包含，大值不包含；如3-5億元，包含3億元，不包含5億元；
2、數據來源：2016年中報
數據來源：2016年中報
而從銷售凈利率方面來看，情況也是一片慘淡，僅優萬科技（833074.OC）和曼恒數字（834534.OC）數據為正。從凈資產收益率（ROE）方面來看的話，位列前兩名的依次是盟云移軟（831105.OC）和騰實信（430201.OC），數據分別為14.1%和2.5%。
VR行業屬于新科技領域，需要一個較長的研發和推廣周期來實現盈利，而現在，整個新三板VR行業面臨就是技術尚未成熟、內容還不豐富、公眾認知度不高的局面。盈利，尚需時間。
數據來源：2016年中報披露數據
行業成長空間較大
挖貝新三板研究院數據顯示，新三板VR行業中有6家企業營收實現正增長，7家企業低于行業營收同比增長率的平均值62.7%。而從凈利潤同比增長率的角度來看，同樣有6家企業實現凈利潤的正增長，占比54.5%，凈利潤負增長的5家企業，凈利潤同比增長率全部低于-100.0%，其中金視和（831273.OC）和科明數碼（830943.OC）凈利潤同比下降超700.0%。整體來說，新三板VR行業仍有較大成長空間。
數據來源：2016年中報披露數據
一半企業融資成功，融資金額差距較大
挖貝新三板研究院數據顯示，2016年新三板VR行業總共有5家企業進行了增發募資，總共融資3.11億元，其中曼恒數字（834534.OC）融資金額高達2.05億元，占比65.9%，其余4家企業平均融資2646萬元。整體來說，新三板VR行業的融資金額差距較大，融資需求未能有效滿足。
數據來源：2016年2月16日到2017年2月16日的區間數據
附：11家新三板VR概念企業名單
（數據采用2017年2月16日當天數據）
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