新三板今年666家企業出現股價倒掛頻 挫傷投資者信心？
文 | 挖貝網 韓廷賓
今年以來，新三板企業股價倒掛頻現。據挖貝網統計，截至目前，新三板有519家完成定增的企業出現股價倒掛，更有147家尚處在定增中的企業出現未完成即破發的“尷尬”局面。
股價倒掛，是否會挫傷投資者信心，導致定增延期及后續融資不順？
啃哥張馳告訴挖貝網，一般情況下不會影響機構投資者信心，反而會增強信心。挖貝新三板研究院首席分析師毛云杰也表示，并非一定會挫傷投資者信心，這要看掛牌企業的具體情況。而財經學者，獨立評論人布娜新則是表示，股價低迷會影響到投資者參與定增的信心，也會影響到公司的估值。
666家企業股價倒掛
定增是新三板掛牌企業重要的融資渠道，今年以來，新三板已有約2700家企業在新三板完成定增，與此同時，尚有446家企業處在定增方案的實施過程中。
然而，新三板企業股價倒掛卻是層出不窮。
挖貝新三板研究院數據顯示，今年上半年，共計666家企業出現了股價倒掛現象，占上述兩類定增企業總數的20%。其中，有519家企業為完成定增后出現破發，另有147家尚處在定增方案實施中，即出現股價倒掛。
做市轉讓企業聯洋新材（832047）即為完成定增后出現股價倒掛的典型一例。
今年3月，聯洋新材公布融資方案，擬發行不超過550萬股，股票發行價格定在13.6元/股，當日公司收盤價為14.15元，有小幅溢價。
此后，聯洋新材股價開始震蕩，致使聯洋新材在延期認購4次之后于6月10日才完成了此輪融資，認購股數縮減為333萬股，募得資金4528.8萬元，而當日收盤價已經破發，僅為11.62元。到了11月16日，聯洋新材股價再次下挫，截至今日，收盤價僅為9.69元。
而在尚處于定增實施過程中出現股價倒掛的企業中，白茶股份（832946）頗具代表性。
白茶股份在今年8月發布定增方案，擬以6元/股發行1000萬股新股，隨后公司股價開始上下浮動，最低跌至1元/股，最高也就是在6元/股徘徊。股價倒掛之后，白茶股份的定增認購，已經延期了4次，至今未完成。
挫傷投資者信心？
多位專家學者對挖貝網表示，股價倒掛是新三板市場普遍現象，需要公司和投資機構共同面對。
財經學者，獨立評論人布娜新認為，一家公司二級市場的股價瞬息萬變，股價受到影響的因素很多，最大一個不可忽視的因素就是大盤整體走勢，大盤持續低迷自然影響個股表現，對于個股的估值自然也會出現低估，價格與實際價值背離是資本市場的常態。
毛云杰也表示，股價倒掛雖然是企業定增延期原因之一，但不可忽視的是，企業定增延期的原因也可能是投資機構款項不到位導致的。
正如常見的私募投資基金，其注冊備案是一個十分復雜的過程，注冊手續的未完成通常會影響定增認購。達特照明（832709）在昨日的延期認購公告中就表示，主要系投資者的繳款籌措工作處在進行中，故而使得無法繳款。
不過，挖貝網了解到，股價倒掛，的確使得多數企業和投資機構較為為難。
一方面，定增完成企業出現股價倒掛的現象，使得已參與定增的機構陷入“尷尬”境地。飛天經緯（833954）董秘閆海濤告訴挖貝網，如果企業在定增完成后出現價格倒掛，企業和投資機構都會有點兒著急，投資機構會不斷打電話過來，企業只能和投資機構溝通，讓更多人了解企業價值。
另一方面，股價倒掛也導致新三板資本圈的多數投資者對于是否參與企業定增變得更加謹慎。這或許是定增中企業出現延期認購的原因之一。
啃哥張馳表示，一些企業在股價倒掛的情況下，融資確實會變得很困難，除非是專業投資機構對企業各個方面非常了解，否則不會輕易參與高價格的定增。
不過，在問及股價倒掛是否會挫傷投資信心時，啃哥張馳告訴挖貝網，股價倒掛不會對投資者信心問題造成太大影響，反而會增強投資者信心，因為跌破增發價的定增股其實是市場的另一個價值洼地。
對此，毛云杰也表示，新三板的投資主體是機構投資者，他們更關注企業的長期價值。因此，股價倒掛是否影響后續企業融資還要看企業本身的質地，如果倒掛后的股價低于投資者對企業的估價，那恰好是投資的好時機。
布娜新則認為，股價低迷自然會影響到投資者參與定增的信心，也會影響到公司的估值。所以公司在定向增發時要考慮的因素很多，大盤低迷的時候進行融資會面臨很多挑戰。
對于定增價高于股價，企業也不會“坐于待”，一般都會采取一些措施來提振市場對公司的信心。最近，聯洋新材實際控制人蔡正杰擬以自有資金、在每股價格不超過 15 元前提下，增持股份金額不超過人民幣 1000 萬元，不低于 100 萬元。
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