申昱環保（430527）1元甩包袱 主辦券商：甩得不值且沒甩干凈
文 | 挖貝網 許蕓
新三板掛牌企業申昱環保（430527）于12月16日宣布擬以1元的價格轉讓價值8388.95萬元的資產及合計7826.55萬元的負債。但緊接著，申昱環保遭主辦券商東北證券提示風險。
東北證券認為，申昱環保擬出售的資產和負債的交易定價低于賬面值和評估值約562.4萬元。同時，申昱環保對已出售的部分債務仍承擔擔保義務，將使公司承擔不必要的或有負債，或可能對公司造成不利影響。
簡而言之，申昱環保這次出售資產完全是虧本買賣，而且該剝離的債務也沒有處理干凈。
1元甩包袱
挖貝新三板研究院資料顯示，申昱環保擬對四川恩誠機械設備有限公司（下稱：恩誠機械）擬出售的資產價值8388.95萬元，包括機器設備、土地使用權、廠房、應收賬款等；擬出售的負債共7826.55萬元，包括銀行短期借款、應付利息和其他應付款等。資產和負債均為申昱環保旗下廣漢分公司所有。
值得注意的是，申昱環保本次擬出售的資產和負債部分的差額為5,624,027元，但交易價格僅為1元。也就是說，申昱環保價值5,624,026元的資產相當于將白送給恩誠機械。
不惜成本做虧本買賣，申昱環保甩掉債務包袱的意圖明顯。
挖貝網發現，申昱環保在這次交易中付出的不僅于此。
在申昱環保轉讓出去的負債中，其仍將對其中的3613.27萬元債務提供保證擔保義務；對于在申昱環保轉出的土地使用權上設定了抵押擔保義務的1700萬元債務，申昱環保亦將承擔保證擔保義務。 也就是說，若被擔保人未能按期履行還款義務，則申昱環保將可能因此承擔擔保責任而償付相關債務。
這筆買賣看起來太不值當，也無怪乎東北證券會提示風險。
急甩包袱因轉型
申昱環保出售資產的公告顯示，本次交易的對手方恩誠機械與申昱環保、申昱環保控股股東或實際控制人、董監高之間并無關聯關系，在產權、業務、資產、債權債務、人員等方面不存在可能或已經造成申昱環保對其利益傾斜的關系。
什么原因導致申昱環保不惜做虧本買賣也要把資產和債務處置出去？
綜合申昱環保各方情況來看，這或許與其即將進行的轉型有關。
挖貝網查詢申昱環保2015年年報發現，申昱環保是一家壓力容器封頭、卷板、機械加工件等產品的制造商，通過“來料加工/自產成品銷售+售后服務”的商業模式獲取產品銷售收入。來料加工為申昱環保主要的業務模式，85%以上的銷售產品通過來料加工生產。
近年來，宏觀經濟增長放緩，制造業不景氣，上下游產業嚴重萎縮。在這樣的經濟形勢下，申昱環保發展同樣不樂觀。
挖貝新三板研究院資料顯示，近幾年申昱環保營業收入持續走低，由盈利轉向虧損且虧損額加大。2014年、2015年、2016年1-6月，申昱環保的營業收入分別為6801.81萬元、5272.29萬元、777.39萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為489.09萬元、-150.08萬元、-790.38萬元。
在持續虧損的情況下，申昱環保謀劃轉型。申昱環保稱，公司準備逐步轉型為以輕資產為主的環保科技型服務企業，致力于環保高新技術的研發和成果的轉化。
目前的重資產模式和高額負債明顯限制了申昱環保轉型計劃的實施。
申昱環保稱，由于訂單量少，公司大型設備出現了閑置，但本次擬出售的固定資產每月需折舊71.6 萬元，土地使用權每月需攤銷 4.3 萬元。在公司原有業務發展不順暢亟需轉型的情況下，資產成了申昱環保放在手里的燙手山芋。
同時，申昱環保表示，廣漢分公司的負債嚴重拖累了公司業務的轉型和升級。資料顯示，申昱環保短期貸款每月僅應付利息即達 32.5 萬元。
而出售資產和負債的交易方顯然不是那么好找。
申昱環保在解釋成交價與賬面值、評估值差距較大的原因時表示，由于市場上適合的交易對手方較少，公司為盡快轉出該部分資產，不影響次年公司的業務轉型及利潤的提升，實際成交價格與審計評估值存在一定的差距。
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