領(lǐng)耘匯（795期）|云海金屬(002182)：產(chǎn)品價(jià)格下降影響業(yè)績(jī)，成長(zhǎng)邏輯依舊
領(lǐng)耘匯（795期）|云海金屬(002182)：產(chǎn)品價(jià)格下降影響業(yè)績(jī)，成長(zhǎng)邏輯依舊
近日，公司發(fā)布2020年一季報(bào)：2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.1億元，同比降6.97%、環(huán)比降32.28%，歸母凈利潤(rùn)3804萬(wàn)元，同比降19.84%、環(huán)比降90.32%，扣非歸母凈利3360萬(wàn)元，同比降18.78%、環(huán)比降69.40%。
產(chǎn)品價(jià)格下降，同時(shí)產(chǎn)能利用率或不足，公司毛利率下降：
1)產(chǎn)品價(jià)格下降，2020Q1鎂錠均價(jià)同比降16.4%、環(huán)比降0.4%，鎂合金均價(jià)同比降15.5%、環(huán)比降0.8%；
2)原材料硅鐵價(jià)格下降，2020Q1，硅鐵均價(jià)同比降4.7%、環(huán)比降6.1%；
3)產(chǎn)品價(jià)格同比降幅大于原材料，致使公司2020Q1毛利同比降11%，毛利率同比減0.7pct；
4)產(chǎn)能利用率或不足致使成本上升，由于產(chǎn)能擴(kuò)張，一季度受疫情影響產(chǎn)能利用率或不足，2020Q1毛利環(huán)比降37%至1.54億元，毛利率環(huán)比減1.0pct至13.9%。
費(fèi)用、減值損失降，但由于毛利和資產(chǎn)處置收益減少，公司凈利率下降：
1)費(fèi)用降：2020Q1，費(fèi)用同比降11.7%，費(fèi)用率同比降0.5pc，主要在于財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降32.1%；費(fèi)用環(huán)比降32.9%，費(fèi)用率環(huán)比降0.1pct，主要在于研發(fā)費(fèi)用同比降38.1%。
2)減值損失降：由于應(yīng)收賬款減少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備沖回，公司減值損失同比減0.10億元、環(huán)比減0.28億元至685萬(wàn)元。
3)資產(chǎn)處置收益降：一方面參股公司虧損同比增加，2020Q1資產(chǎn)處置收益同比減94萬(wàn)元；另一方面19Q4拆遷補(bǔ)償款造成的3.1億元資產(chǎn)處置收益，2020Q1資產(chǎn)處置收益環(huán)比減3.1億元至-15萬(wàn)元，疊加毛利減少，公司2020Q1凈利率同比降0.6pct、環(huán)比降20.7pct至3.45%。
公司成長(zhǎng)邏輯依舊，隨著公共衛(wèi)生事件得到控制，鎂價(jià)或?qū)⒒嘏龊衩B加深加工和5G基站用產(chǎn)品，公司前景向好。（文章部分概要和數(shù)據(jù)來(lái)源：興業(yè)證券）
信息來(lái)源：領(lǐng)耘資本研究中心、網(wǎng)絡(luò)