領耘匯（681期）|中際旭創（300308）：戰略收購成都儲翰 完善電信市場布局 打造電信數通雙龍頭
領耘匯（681期）|中際旭創（300308）：戰略收購成都儲翰 完善電信市場布局 打造電信數通雙龍頭
事件:2月14日發布公告,與29名交易對方簽署《關于成都儲翰科技股份有限公司股份轉讓之框架協議》,擬收購儲翰科技56.00%的股份,本次收購的定價暫定5.72億元人民幣,具體以正式交易文件約定為準。
產業鏈完備,成本控制能力好,穩居細分行業龍頭:成都儲翰成立于2009年11月,業務覆蓋封裝、光組件以及低速光模塊等業務,在光器件領域,產品的設計、封裝以及生產等方面均處于領先水平;在光模塊方面,加大產品線投入,增加產能儲備,2018年光模塊產量較上年增長63.34%。基于對中低端產品成本的良好控制,公司的盈利水平表現亮眼,2019年公司毛利率達14.28%,凈利率為4.04%。
補齊中低端產能,助力旭創電信市場布局:中際旭創和成都儲翰均布局光通信行業,其中中際旭創以40G/100G/400G高速高端光模塊為主,是數通市場的龍頭企業;成都儲翰目前主要布局電信市場,業務包括Triplexer、OLT、ONU等系列低速產品優化,同時重點完成ComboPON、10GEPONONU/OLT、10GGPONONU/OLT等系列的光模塊產品研發、轉產和批量生產;我們認為中際旭創與儲翰科技的產業鏈整合協同效應顯著,補齊中低端產能,助力中際旭創電信市場布局。
擴展電信市場客戶,有望鑄就數通電信雙龍企業:從市場角度來講,成都儲翰95%以上都是國內銷售,覆蓋中興、烽火以及華為等主設備商;中際旭創作為數通市場的龍頭企業,主要客戶為全球互聯網云計算廠商頭部企業,因此國外收入占比達70%以上。我們認為,成都儲翰作為細分行業龍頭,為中際旭創帶來電信市場的重要客戶資源,有望推動中際旭創快速成長為電信數通雙龍頭。
成本控制優勢顯著,助推旭創業績持續高歌:截止2019年,成都儲翰采用自主研發并升級的光電器件自動化生產設備,建成了覆蓋關鍵工序自動化生產平臺,提升的產品質量、一致性以及生產效率,目前成都儲翰在自動化生產平臺、自動化設備的自主研發與工程應用化方面具有較強的競爭優勢,自動化工藝技術水平在國內同行業中居于領先地位。我們認為,隨著雙方技術互補融合,成都儲翰成本控制優勢將繼續保持,也將助力中際旭創業績持續高歌。（文章來源：東吳證券）
信息來源：領耘資本研究中心、網絡
- 上一篇：領耘匯（682期）|分眾傳媒（002027）：2019年凈利下滑近7成消費品廣告逆勢大幅增長近4成 2020/3/13
- 下一篇：領耘匯（680期）|旭光股份（600353）：難抵高價誘惑 子公司“跳槽”中際旭創（300308） 2020/3/9