領耘匯（392期）|2019醫(yī)療展望之一：醫(yī)療服務
領耘匯（392期）|2019醫(yī)療展望之一：醫(yī)療服務
2018年醫(yī)療服務行業(yè)的交易情況：
1、2018全年私募融資交易共71起，同比增長約25%，總融資金額約10億美元，同比增長約20%，單筆融資規(guī)模約1,500萬美元，同比基本持平。
2、并購交易全年共12起，同比下降50%，總交易金額近6億美元，同比下降約42%，單筆交易金額約4,900萬美元，同比略有增長。
中國醫(yī)療服務行業(yè)面對諸多重大挑戰(zhàn)：一是醫(yī)生供不應求，二是醫(yī)保體系負擔逐年加重，三是與資本市場的結合并不順暢。盡管如此，巨大且不斷增長的市場需求仍然吸引著各路英豪投入到行業(yè)之中，以期通過資本、模式創(chuàng)新和技術手段，為社會帶來更好的醫(yī)療服務產品。
2018年醫(yī)保局正式成立，對醫(yī)藥價格與醫(yī)療行為實現更加有效的直接管治。
監(jiān)管層一方面不斷加強對于醫(yī)院運營的監(jiān)管，嚴控醫(yī)保資金的使用以及在采購環(huán)節(jié)的合規(guī)性，提高醫(yī)保資金使用的效率；另一方面，在2019年初，取消了對于三級公立醫(yī)院藥占比的考核要求，取而代之的是對于處方合理性和病人用藥的質量安全的考核指標，更為精細化地對醫(yī)藥支出加強管理。
在資本市場上，我們看到的是一個探索的局面。A股市場在2018年一整年中沒有一家醫(yī)療服務行業(yè)的企業(yè)成功上市，A股上市公司對醫(yī)院的并購似乎已經退潮，在香港上市的醫(yī)療服務企業(yè)，估值也逐步走低。
但同時我們也看到General Atlantic、KKR等外資PE紛紛出手投資或并購國內醫(yī)院；馬瀧齒科、聯合麗格、邦爾骨科等專科醫(yī)療機構進一步獲得投資者的加注。
醫(yī)療服務是一個長期的生意，不太可能賺到快錢；同時，醫(yī)院前期投入大，確實需要資本助力。但是成熟的醫(yī)院品牌影響深遠、現金流穩(wěn)定；老齡化、消費醫(yī)療相關的專科未來前景廣闊。醫(yī)療服務企業(yè)應該如何與資本攜手、共贏，我們期待行業(yè)參與者書寫成功典范。
另外，我們也看到互聯網和線下醫(yī)院結合的不斷嘗試。愛康國賓成功完成從納斯達克的退市，并引入阿里；京東在宿遷實現與線下醫(yī)院和城市醫(yī)保體系的系統(tǒng)性打通。
以他們?yōu)榇淼幕ヂ摼W企業(yè)看重的是線下機構的流量入口、院內的高價值數據以及為線上用戶帶來更落地的服務。同時線下醫(yī)院也在嘗試建立線上平臺以及對院內數據進行更好的整合，以期更好地理解疾病、提高效率、加強與病患在診后的粘性。
有遠見的行業(yè)參與者看到的是一個就醫(yī)習慣改變、互聯網和大數據技術深度介入、服務效率和質量大幅提升的行業(yè)圖景。我們相信這一天將在不久的將來得以實現。
信息來源：領耘資本研究中心、華興資本
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