新三板情趣概念股再起風云：線下品牌桔色成人悄然殺入
文 | 挖貝網 許蕓
提到新三板情趣概念股，大家腦海中第一個浮現的可能是他趣股份、春水堂、桃花塢這類情趣電商，或如諾絲科技、愛侶健康、蒂艾斯這類相對更偏生產端的公司，線下常見成人用品連鎖店品牌一直游離于視野之外。
但線下成人用品連鎖店品牌“桔色成人”運營主體其實早已借著并購契機悄然登陸新三板，且完成一筆融資。
線下成人用品連鎖品牌殺入，新三板情趣用品江湖，將發生什么樣的改變？
溢價9倍2240萬“賣身”
“桔色成人”品牌運營主體為北京桔色科技有限公司（下稱：桔色科技），2017年8月其全部股權被新三板掛牌企業圣荷桔色（837125）收購。
據圣荷桔色披露，截至2016年12月31日，桔色科技的全部股東權益評估價值為2243.82萬元，賬面價值212.01萬元，評估增值2031.81萬元，增值率958.34%。最終經雙方協商桔色科技100%股權的交易價格為2240萬元。
桔色科技股權分別掌握在新余桔色投資管理中心（有限合伙）（下稱：桔色投資）、新余桔團投資管理中心（有限合伙）（下稱：桔團投資）、新余桔盟投資管理中心（有限合伙）（下稱：桔盟投資）手中，三家分別持股65%、25%、10%。交易雙方約定，股權轉讓款分三期支付，在重組經全國股轉系統完備性審查通過后12個月內圣荷桔色向桔色投資支付1456萬元，24個月內向桔團投資支付560萬元，36個月內向桔盟投資支付224萬元。據圣荷桔色披露，其在7月24日支付了首期轉讓款1456萬元。
合并闖江湖
據挖貝網了解，雙方收購事項自2016年下半年即已開始。2016年9月27日，圣荷桔色發布重大事項停牌公告，宣布公司自公告次日停牌。當年10月13日，事件有新進展，圣荷桔色宣布公司名稱將變更，擬由“北京圣荷生物科技股份有限公司”變更為“北京圣荷桔色科技股份有限公司”，英文名稱也相應發生改變，證券簡稱則由此前的“圣荷股份”變更為現在的“圣荷桔色”。當年11月17日起，新名稱生效。
從圣荷桔色名稱變化、收購約定細節及后續發展來看，這次交易并非傳統意義上的收購，也不是桔色科技“借殼”登陸新三板，更像是雙方的合并發展。
挖貝新三板研究院資料顯示，收購事項前，圣荷桔色主要從事美胸化妝品圣荷系列產品和瑪咖系列產品的批發銷售。桔色科技主要從事成人用品的批發零售業務，是成人用品行業里的“老將”，知名情趣用品連鎖品牌“桔色成人”為其所有。截止2016年12月31日，桔色科技擁有線下加盟店約1154家，此外還有成人用品垂直B2C平臺桔色商城和色彩街。
重組完成后，圣荷桔色主要從事的業務變更為化妝品、瑪咖食品和成人用品的批發銷售。
桔色科技長期積累的渠道資源無疑是圣荷桔色最為看重的地方。圣荷桔色表示，由于輕資產型企業的性質，桔色科技的核心價值就在于其品牌知名度、深厚的渠道資源以及業績突出的銷售團隊和管理團隊。重組后，為保障經營，不會對桔色科技經營管理隊伍進行重大調整。
合并將給對雙方發展帶來更多好處。據圣荷桔色披露，圣荷桔色收購桔色科技后，可分享桔色科技豐富的渠道資源，通過桔色科技旗下電商平臺和眾多加盟連鎖店，提高公司化妝品及瑪咖產品的銷售規模，從而為公司未來業務進一步的深化發展奠定基礎。同時桔色科技也可通過公眾公司平臺，提高品牌及營銷渠道影響力，并獲得渠道建設及運營所需的大量資金。通過本次重組，將使雙方的優勢得到有效整合，繼而提升雙方整體業績。
11月13日，圣荷桔色宣布以4元每股的價格發行286萬股，完成一筆金額為1144萬元的募資，認購對象為自然人姜興濤、許才淋、李芳、白婧、何占斌、龍嘉兵、雷雨、賈茹融。據挖貝網了解，認購對象中包括桔色科技實際控制人及多名高管。
新三板情趣江湖生變？
據挖貝新三板研究院統計數據，截止2017年11月14日，包括圣荷桔色在內，新三板已有8只情趣概念股，其它7只概念股分別為他趣股份（837472）、春水堂（839466）、桃花塢（838664）、諾絲科技（836309）、愛侶健康（835587）、蒂艾斯（872099）、萬得福（833877）。
其中，諾絲科技主打避孕套及周邊產品的研發銷售；蒂艾斯、萬得福、愛侶健康更偏情趣用品的生產端；他趣股份、春水堂、桃花塢和圣荷桔色則更偏向銷售端，不同的是，前3家主要集中在線上銷售，圣荷桔色在線上有布局，但更偏向線下連鎖店。
僅從2016年業績來看（圣荷桔色按桔色科技2016年業績計算），規模小、盈利不多仍是這些新三板情趣概念股面臨的現實問題。8家公司中，2016年營收過億的僅有他趣股份、諾絲科技兩家，分別為1.03億元、1.13億元；萬得福、愛侶健康在一個梯隊，分別為7188.19萬元、7904.63萬元；春水堂、桃花塢在一個梯隊，分別為4260.89萬元、3978.38萬元；蒂艾斯、桔色科技營收分別為1910.64萬元、775.81萬元。2016年實現盈利的只有蒂艾斯、萬得福、諾絲科技3家，凈利潤分別為96.51萬元、536.09萬元、346萬元。
2017年上半年，偏情趣用品銷售端的4家公司中，他趣股份、圣荷桔色均實現盈利，凈利潤分別為409.72萬元、1214.68萬元。其中，圣荷桔色凈利潤同比增長率高達7338.47%，上半年對桔子科技報表的合并顯然對圣荷桔色過千萬利潤起了至關重要的作用。另外，營收方面，他趣股份上半年實現營收6906.98萬元，圣荷桔色為4079.18萬元，其中約80%來自成人用品銷售。
偏重生產端、銷售端，覆蓋線上線下市場的情趣概念股齊聚新三板，未來新三板情趣用品江湖將發生怎樣的改變？
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