領耘匯（410期）|1.13億美元！復星醫藥引入細胞產品，布局再生醫學
領耘匯（410期）|1.13億美元！復星醫藥引入細胞產品，布局再生醫學
“醫藥界PE”并不只想賺錢，復星醫藥還有更大夢想。
大膽探索的復星醫藥試水再生醫學。
這一次復星的觸角涉足了干細胞領域，引入了ReNeuron兩個重磅產品。
4月9日，復星醫藥公告稱，其控股子公司上海復星醫藥產業發展有限公司（以下簡稱“復星醫藥產業”）與英國ReNeuron公司簽訂許可協議，ReNeuron授權復星醫藥產業在中國境內及領域內獨家臨床開發、生產和商業化CTX產品和hRPC產品。
為此，復星醫藥產業將支付790萬美元首付款，之后生產及商業化里程碑付款將高達1.05億美元。
細胞再生
ReNeuron成立于1997年，是細胞療法的全球領先者。2005年，其母公司ReNeuron Group Plc.在倫敦證券交易所上市。
此次，復星藥業產業將獲得兩個重磅產品是：神經干細胞系CTX產品、人視網膜祖細胞系hRPC產品。
CTX產品主要針對腦卒中（又稱：中風）后穩定期的治療，預計治療時間窗為中風發作6個月或更長時間。中風是一種由于腦部血管突然破裂或因血管阻塞，導致血液不能流入大腦，引起腦組織損傷的急性腦血管疾病。依據《中國腦卒中防治報告》以及國家卒中流行病學調查，腦卒中是我國成年人致死、致殘的首位病因。
早期研究表明，CTX產品或可通過神經營養因子釋放，形成新的微血管群和新的神經連接，修復損傷細胞與壞死組織，從而有利于改善中風后殘疾患者的肢體運動功能。目前，該產品在美國積極開展2b期臨床試驗。
另一款hRPC產品，是一種處于臨床階段的人視網膜祖細胞系。該產品用于治療視網膜色素變性。視網膜色素變性是一種遺傳性、營養不良性病變，可引起視力下降，最終可導致失明。此病目前尚無有效治療方式。
早期研究表明，hRPC產品或可通過再生光感受器細胞并整合入視網膜、營養因子釋放、修復損傷的視網膜細胞，從而有利于提升患者的視力，延緩甚至阻止失明的進程。hRPC 產品已獲得歐洲EMA與美國FDA授予的孤兒藥資格，以及美國FDA授予的快速審評（Fast track）資格。目前，hRPC產品正在美國開展 I/IIa 期臨床試驗。
目前，全球尚無針對相同適應癥的細胞治療治療產品上市。
醫藥界PE的夢想
復星醫藥一直被業內稱為醫藥界PE。
從近十年來復星醫藥的凈利潤構成來看，其投資收益的凈利潤占比在2012年之前竟然超出100%。近些年，雖有所下滑，但投資收益也占凈利潤六成以上。可以說，這是一個靠投資賺錢的公司。
但“醫藥界PE”并不只想賺錢，復星醫藥還有更大夢想。
復星醫藥想要打造醫藥領域全產業鏈。為了能盡快填充全產業鏈的空白區域，復星醫藥不惜從國際市場尋找優質企業進行并購。
2018年11月，首屆中國國際進口博覽會在上海開幕。復星全球布局的11家海外醫療和健康成員企業、合作伙伴參加展覽，CAR-T細胞免疫治療技術、達芬奇手術機器人、印度注射劑仿制藥品研發生產企業Gland Pharma、醫療美容器械研發制造企業SISRAM MED和歐洲呼吸機品牌Breas等全球領先的醫療科技企業及產品精彩亮相。
這些先進的技術和產品，無一不是復星醫藥這些年在并購戰場上打下的戰利品。
當然，除了表面上的風光，這些公司也為復星醫藥帶來了實打實的業績提升。
早些年對國藥控股的投資，可謂復星醫藥精彩的一筆。2009年，復星醫藥投資的國藥上市時的一次性收益，讓其當年的凈利潤高達到24.98億，同比增長262%。之后每年復星醫藥還可以“坐收漁利”從國藥控股獲得可觀的投資收益。2018年國藥控股（通過國藥產投）貢獻投資收益15.20億元，同比增長4.67%。
2017年，復星醫藥以10.91億美元對Gland Pharma的大手筆收購，更充分顯示出管理層氣魄與格局之大。如今Gland Pharma運營良好，受益于萬古霉素、依諾肝素注射液以及卡泊芬凈等核心產品增長，2018年Gland Pharma收入19.13億，同比增長26.62%，凈利潤2.8億，同比增長39.92%。這個收購可謂是復星醫藥又一次“驚險一躍”，目前來看，十分成功！
“眾人拾柴”的復星醫藥在2019年3月25日，發布2018年年度報告。2018年復星醫藥實現營業收入249.18億元，同比增長34.3%；實現歸母凈利潤27.08億元，同比下降13.3%。
復星醫藥凈利潤下滑，其主要原因在于研發支出加大以及新項目擴張所致。
信息來源：領耘資本研究中心、晨哨并購
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