和邦生物（603077.SH）碳纖維危局
【小編語錄】近年來，碳纖維項(xiàng)目已經(jīng)成為資本市場(chǎng)內(nèi)融資的“好題材”，投資者對(duì)碳纖維相關(guān)知識(shí)了解甚少，企業(yè)也難獲盈利，那么究竟誰能從中受益呢？
2016年10月12日，和邦生物（603077.SH）以每股5.60元定向發(fā)行7.02億股，募集資金39.31億元。
此前的2015年11月7日，和邦生物曾發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬將募集資金用于建設(shè)年產(chǎn)3000噸PAN基高性能碳纖維項(xiàng)目以及償還銀行貸款；2016年3月4日，上市公司公開發(fā)行股票的申請(qǐng)得到了中國證監(jiān)會(huì)的審核通過。
上市公司認(rèn)為，碳纖維項(xiàng)目為政府《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，具有良好的發(fā)展前景和經(jīng)濟(jì)效益，募投項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步推進(jìn)公司戰(zhàn)略布局，提升盈利水平，并增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)盈利能力。
為還原本次募投項(xiàng)目的真實(shí)盈利狀況，《證券市場(chǎng)周刊》記者面訪了碳纖維領(lǐng)域內(nèi)的權(quán)威專家；也正是在權(quán)威專家抽絲剝繭的講解下，碳纖維產(chǎn)業(yè)的部分面貌終于呈現(xiàn)在投資者的面前。
而對(duì)于《證券市場(chǎng)周刊》記者的采訪要求，和邦生物在回復(fù)函中表示，“我公司的高性能碳纖維項(xiàng)目涉及商業(yè)機(jī)密和公平信息披露，根據(jù)監(jiān)管部門要求，我公司不能在公開信息披露之前提供任何信息。”
權(quán)威專家講解產(chǎn)業(yè)化細(xì)節(jié)
和邦生物在預(yù)案中稱，上市公司于2014年10月與德國某工程公司（根據(jù)合同保密條款要求，不予披露）簽訂合同，該德國工程公司負(fù)責(zé)為上市公司提供用于航空航天、汽車、新能源等領(lǐng)域高性能碳纖維項(xiàng)目的交鑰匙工程。
另外，和邦生物在2014年11月11日發(fā)布的合同公告顯示，上述德國工程公司提供的是T800級(jí)別碳纖維項(xiàng)目的交鑰匙工程。但在權(quán)威專家看來，倘若和邦生物所產(chǎn)碳纖維確為T800級(jí)別，那么上市公司的碳纖維產(chǎn)品將很難有市場(chǎng)。
與此同時(shí)，預(yù)案顯示，該項(xiàng)目擬使用募集資金24.31億元，其中建設(shè)投資為23.82億元，預(yù)計(jì)年銷售收入為11.18億元，年稅后凈利潤為4.63億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為23.45%，靜態(tài)投資回收期為5.50年。
然而，權(quán)威專家認(rèn)為，除去預(yù)案中所提到的裝置，一個(gè)完整的碳纖維項(xiàng)目尚需要更多的配套工程，而近24億元的建設(shè)投資也遠(yuǎn)超國內(nèi)同類項(xiàng)目的平均建設(shè)投資，以設(shè)備5年折舊期來看，這個(gè)項(xiàng)目甚至連設(shè)備折舊都回收不了。
除此之外，預(yù)案還介紹稱，和邦生物碳纖維項(xiàng)目建設(shè)用地為6.67萬平方米，目前土地使用權(quán)證正在申請(qǐng)辦理過程中。
但是權(quán)威專家卻認(rèn)為，以100畝地建設(shè)3000噸碳纖維項(xiàng)目會(huì)顯得非常擁擠，企業(yè)也會(huì)在未來喪失發(fā)展空間。
在此次訪談過程中，權(quán)威專家多次表示，所謂的交鑰匙工程并不可信，而和邦生物也缺乏對(duì)碳纖維產(chǎn)業(yè)的足夠調(diào)研。“國內(nèi)多家上市公司以碳纖維概念做增股融資，但單純地融資需求會(huì)對(duì)行業(yè)發(fā)展有很大的傷害”，如此現(xiàn)狀令權(quán)威專家倍感擔(dān)憂，“碳纖維盈利周期非常長，每當(dāng)有企業(yè)來問我，我都會(huì)勸他們不要做這類項(xiàng)目。”
多家公司涉及碳纖維
經(jīng)《證券市場(chǎng)周刊》記者查閱公開資料后發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)多家公司均與碳纖維項(xiàng)目相關(guān)，其中包括精功科技（002006.SZ）、金發(fā)科技（600143.SH）、恒神股份（832397.OC）、中簡科技（A16276.SZ）、中復(fù)神鷹碳纖維有限責(zé)任公司以及威海拓展纖維有限公司。
精功科技是一家中小板上市公司。在被問及碳纖維項(xiàng)目時(shí)，精功科技相關(guān)人士在郵件中回復(fù)稱，公司目前已建成千噸級(jí)碳纖維生產(chǎn)線，主要生產(chǎn)12K原絲，要生產(chǎn)T800以上高端碳纖維，需要在原絲以及輔料質(zhì)量、生產(chǎn)工藝等方面改進(jìn)；精功科技的生產(chǎn)線設(shè)備還沒達(dá)到可以生產(chǎn)T800需要的指標(biāo)。
金發(fā)科技是一家主板上市公司，其子公司廣州金發(fā)碳纖維新材料發(fā)展有限公司（下稱“金發(fā)碳纖維”）主要從事碳纖維材料的生產(chǎn)與研發(fā)，2013年至2015年的總資產(chǎn)分別為1.62億元、1.57億元、2.38億元，凈利潤則分別為-41萬元、-555萬元、-2533萬元，其中2015年總資產(chǎn)上漲與金發(fā)科技加大對(duì)子公司的投資有關(guān)。由此可見，在從事碳纖維的三年內(nèi)，金發(fā)碳纖維一直未能盈利。
恒神股份是一家在新三板掛牌的公司。根據(jù)Wind公開數(shù)據(jù)，碳纖維產(chǎn)品占據(jù)了恒神股份越來越大的營業(yè)比重，然而卻并未帶來可觀的利潤，其2013年、2014年、2015年、2016年上半年扣非歸屬凈利潤分別為222萬元、-2.59億元、-1.54億元、-8114萬元。恒神股份在2015年年報(bào)中表示，當(dāng)年公司凈利潤虧損1.48億元是由于碳纖維系列產(chǎn)品產(chǎn)能還未大規(guī)模釋放，生產(chǎn)成本高于銷售價(jià)格，尚未達(dá)到盈虧平衡，公司短期內(nèi)仍存在盈利能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。
中簡科技則是一家擬IPO公司，根據(jù)申報(bào)稿，中簡科技2013年、2014年、2015年、2016年上半年扣非歸屬凈利潤分別為-1909萬元、-653萬元、5135萬元、2313萬元。
和邦生物難言良好的募投歷史
事實(shí)上，和邦生物募投項(xiàng)目飽受爭(zhēng)議并非第一次，近幾年上市公司也持續(xù)有多個(gè)在建項(xiàng)目。
和邦生物于2012年7月31日上市，募集資金計(jì)劃用于精細(xì)磷酸鹽綜合開發(fā)項(xiàng)目，總投資達(dá)11.76億元。
然而，和邦生物卻在2013年7月9日發(fā)布變更募集資金投資項(xiàng)目公告，上市公司擬將募集資金投向“四川武駿浮法玻璃及深加工項(xiàng)目”，變更募集資金投向的金額達(dá)11.76億元。這也讓人不禁擔(dān)憂，碳纖維項(xiàng)目預(yù)案所顯示的“土地使用權(quán)證正在申請(qǐng)辦理過程中”是否也會(huì)導(dǎo)致該項(xiàng)目募集資金的變更？
隨后上市公司投資多個(gè)項(xiàng)目，彰顯了強(qiáng)大的投資建設(shè)能力：2013年9月10日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬投資年產(chǎn)5萬噸的草甘膦生產(chǎn)項(xiàng)目，投資額約為5.01億元；2014年3月1日，和邦生物發(fā)布合同公告，公司與日本國日揮株式會(huì)社、歐洲公司分別簽訂合同，取得蛋氨酸制造的全套技術(shù)及其專有設(shè)備和獲得相關(guān)的技術(shù)服務(wù)，合同總額約為1.9億元；2014年8月13日，和邦股份發(fā)布2014年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過13.96億元，其中12.96億元用于年產(chǎn)10萬噸蛋氨酸項(xiàng)目；2015年4月14日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬投資2億元用于建設(shè)服務(wù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的電子商務(wù)平臺(tái)；2015年6月30日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬以現(xiàn)金方式投資9000萬美元持有以色列STK公司51%的股權(quán)；2016年6月8日，和邦生物發(fā)布投資公告，擬投資1.79億元用于建設(shè)年產(chǎn)2000噸環(huán)氧蟲啉原藥及年產(chǎn)5000噸10%環(huán)氧蟲啉粉劑項(xiàng)目。
本來，一家公司建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目可以取得分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。但是，如果這家公司頻繁投資項(xiàng)目并且貿(mào)然介入新的領(lǐng)域，那么其步伐是否過大呢？經(jīng)營又能否保持穩(wěn)健呢？碳纖維只是眾多新材料中的一種，但或許它已折射出資本市場(chǎng)的亂象。
對(duì)于和邦生物定向增發(fā)所投向的基高性能碳纖維項(xiàng)目，《證券市場(chǎng)周刊》記者面訪了該行業(yè)內(nèi)的權(quán)威專家，以下是這次訪談的主要內(nèi)容。
工程化尚可 產(chǎn)業(yè)化在建
周刊：現(xiàn)在國內(nèi)碳纖維技術(shù)發(fā)展到了什么程度，相較國外而言是否具有優(yōu)勢(shì)？
專家：實(shí)事求是地講，中國在技術(shù)層面肯定是沒有優(yōu)勢(shì)的，現(xiàn)在仍處于跟跑狀態(tài)。中國關(guān)于碳纖維技術(shù)布局的大多數(shù)想法，美國和日本等國家早已有之。比如說，我們?cè)詾閲鴥?nèi)某家腈綸企業(yè)開展碳纖維原絲生產(chǎn)的工藝具有中國特色，但后來卻發(fā)現(xiàn)土耳其的一家公司也在做，而且產(chǎn)業(yè)化做得很好。盡管國產(chǎn)碳纖維產(chǎn)業(yè)化技術(shù)還沒有優(yōu)勢(shì)，但在跟跑過程中，中國碳纖維技術(shù)也在慢慢發(fā)展出自己的特色。
周刊：國內(nèi)企業(yè)是否具有技術(shù)更迭的能力？
專家：碳纖維是一個(gè)精細(xì)化項(xiàng)目，中國的設(shè)備最初都依賴于國外引進(jìn)，但是國外的設(shè)備都是一些通用型設(shè)備，而這類通用型設(shè)備又不一定符合本土企業(yè)自己的工藝。因此我們強(qiáng)調(diào)，本土企業(yè)必須要有引進(jìn)設(shè)備的二次改造能力。事實(shí)上，日本東麗等碳纖維企業(yè)也是買其他專業(yè)廠家制造的裝備，但是最后一步改造是碳纖維企業(yè)自己處理的。國內(nèi)也在嘗試著這么做，但是中國的裝備制造業(yè)水平相對(duì)偏弱，某種程度上也影響這方面的工作。
所以，國內(nèi)企業(yè)倒不是缺乏技術(shù)更迭的能力，準(zhǔn)確地講，應(yīng)該是普遍缺乏適應(yīng)性改造的能力。這是國內(nèi)企業(yè)的通病，也導(dǎo)致了一個(gè)嚴(yán)重問題，當(dāng)我們引進(jìn)了設(shè)備，即使讓機(jī)器滿負(fù)荷工作，實(shí)際產(chǎn)能也很難達(dá)標(biāo)。
周刊：T800級(jí)別碳纖維是屬于小絲束吧？國產(chǎn)碳纖維可以做到性能指標(biāo)與日本T800相當(dāng)?shù)某潭葐幔咳艨梢裕瑖a(chǎn)T800級(jí)別碳纖維是否能夠做到產(chǎn)業(yè)化？
專家：沒錯(cuò)，T800級(jí)別碳纖維通常不超過24K，屬于小絲束范疇。如果從技術(shù)層面看，中國能夠制造與T800性能相當(dāng)?shù)男〗z束碳纖維，甚至略勝一籌，而且產(chǎn)品已經(jīng)可以滿足工程化考核與復(fù)合材料應(yīng)用的需要。但是，如果從規(guī)模層面看，國產(chǎn)T800級(jí)別碳纖維只能做到工程化，也就是百噸級(jí)別，相當(dāng)于中試。至于產(chǎn)業(yè)化，達(dá)到千噸級(jí)別的項(xiàng)目，中國已有布局，現(xiàn)仍在建設(shè)中。
周刊：國內(nèi)某家碳纖維公司稱他們達(dá)到了生產(chǎn)T800的能力，但是由于國產(chǎn)原絲的質(zhì)量不過關(guān)，所以目前還不能生產(chǎn)T800。
專家：這個(gè)話說的不對(duì)，是在找理由。國內(nèi)現(xiàn)在有7家企業(yè)在做T800碳纖維，且都是拿自己的國產(chǎn)化原絲做原料的。這7家企業(yè)都是百噸級(jí)項(xiàng)目，既然百噸級(jí)項(xiàng)目可以做，那就說明國內(nèi)的技術(shù)基礎(chǔ)是有的。現(xiàn)在國內(nèi)并非缺乏優(yōu)質(zhì)原絲，而是缺乏技術(shù)放大，其難處就在于設(shè)備。
通常來講，千噸線的爐膛都是長度約20米、寬度約3米，高度則超過3米。爐膛里面是個(gè)腔體，我們要求這個(gè)腔體里面的溫度場(chǎng)均勻一致；有空氣循環(huán)，且氣流場(chǎng)在每個(gè)角落、每處地方都是均勻的、穩(wěn)定的，這點(diǎn)很難做到。
周刊：全球范圍內(nèi)，除日本、美國、中國臺(tái)灣地區(qū)之外，德國也有一家名為西格里集團(tuán)（SGL GROUP）的碳纖維企業(yè)，該公司以及德國的其他公司是否能做T800級(jí)別碳纖維？和邦生物在2014年11月11日發(fā)布的重大合同公告顯示，德國某工程公司負(fù)責(zé)為和邦生物就碳纖維工程提供用于航空、國防、汽車、民用的T800級(jí)別碳纖維項(xiàng)目的交鑰匙工程。
專家：西格里是做大絲束的，原絲主要由日本三菱提供，碳纖維產(chǎn)品則面向?qū)汃R等企業(yè)。國內(nèi)很多企業(yè)的原絲生產(chǎn)設(shè)備是由意大利提供的，如果這家德國公司是提供所謂的交鑰匙工程，那么該企業(yè)可能會(huì)作為一個(gè)公司總包，然后去找意大利的原絲企業(yè)來配合。
就我所知，德國有家名叫艾森曼（EisenmanArchitects）的公司是做預(yù)氧化碳化爐的。德國公司的預(yù)氧化碳化爐在中國已經(jīng)有多家企業(yè)應(yīng)用，運(yùn)行的確實(shí)不錯(cuò)。所以我猜測(cè)，和邦生物提到的德國某工程公司可能就是這家公司。但是這家公司是做設(shè)備的，沒有碳纖維方面的工藝，更不可能會(huì)拿到日本東麗公司的T800技術(shù)。
事實(shí)上，現(xiàn)在國外公司對(duì)中國出口的都是設(shè)備，工藝都是不出口的。交鑰匙工程更是如此，只給設(shè)備卻不負(fù)責(zé)生產(chǎn)線的組合，所有的生產(chǎn)線都要自己去呈現(xiàn)，去跟工藝結(jié)合。無論是從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度來講，還是從材料的敏感性角度來講，外國企業(yè)答應(yīng)給我們交鑰匙工程都是不可信的，尤其T800碳纖維項(xiàng)目更是不可信。碳纖維是個(gè)戰(zhàn)略物資，技術(shù)更是頂級(jí)保密，像日本東麗這樣的公司就根本不可能給中國提供所謂的交鑰匙工程，所以我認(rèn)為這種說法不太靠譜。
有些外國企業(yè)的膽子很大，它們也是東拼西湊，找?guī)讉�(gè)技術(shù)員把工藝對(duì)付出來交給國內(nèi)的企業(yè)，但是這樣的技術(shù)怎么可能成熟呢？國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)上過幾次當(dāng)了，我覺得在碳纖維項(xiàng)目的建設(shè)上，本土企業(yè)大可不必走這條路。
項(xiàng)目建設(shè)的投資、周期與占地面積
周刊：千噸級(jí)T800碳纖維項(xiàng)目的建設(shè)投資大概是多少？國產(chǎn)和進(jìn)口的投資金額有多大差異？
專家：千噸級(jí)生產(chǎn)線通常指的是12K碳纖維的產(chǎn)能，國內(nèi)的千噸級(jí)碳纖維項(xiàng)目現(xiàn)在都是以T300等高強(qiáng)碳纖維的產(chǎn)能來計(jì)算當(dāng)量的。T300和T800的碳纖維直徑不同，相同長度下，T800碳纖維的直徑只有T300的60%左右。我們講的千噸線一般是指T300千噸線，畢竟T800能否做出千噸線現(xiàn)在還是個(gè)未知數(shù)。假如T800可以做到1000噸，那么相應(yīng)的T300可以做到1500噸到1600噸。現(xiàn)在有一個(gè)國家計(jì)劃是要做T800的千噸線，但是我從初步設(shè)計(jì)的爐型結(jié)構(gòu)上看，還是按照T300等高強(qiáng)碳纖維的千噸線來布局的。
至于建設(shè)投資方面，T300和T800差異不大。國內(nèi)企業(yè)的裝備預(yù)算是5億元左右，工程、建筑、公用工程配套這些則不算在內(nèi)。每個(gè)碳纖維項(xiàng)目的生產(chǎn)線都包括兩條線，分別是原絲線和碳化線，這是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。整個(gè)生產(chǎn)線如果全部進(jìn)口，投資約為5億元；如果全部采用國產(chǎn)，那就是3億元左右。現(xiàn)在國內(nèi)碳纖維項(xiàng)目普遍是在國產(chǎn)裝備的基礎(chǔ)上結(jié)合引進(jìn)，投資差不多就是3.5億元。
周刊：碳纖維項(xiàng)目的建設(shè)周期是多長？占地面積大概有多少？
專家：碳纖維項(xiàng)目的建設(shè)周期一般是18個(gè)月到2年。至于占地面積，裝備的需求倒不算很大。如果是建一條千噸線，場(chǎng)地的長度有300米，寬度加起來有50米，也就足夠放下了。但是碳纖維項(xiàng)目還要考慮到公用工程、庫房、測(cè)試等場(chǎng)地需求，因此碳纖維廠的實(shí)際占地面積就會(huì)比較大。碳纖維的原材料在以前被國家定性為有毒物品，直到2015年國家才把原材料從有毒物品的序列中去掉，雖然現(xiàn)在稍微好一些，但是儲(chǔ)存還是很嚴(yán)格的。因?yàn)橐⒅嘏涮椎恼嫉孛娣e，碳纖維廠起碼也得需要幾百畝地。
周刊：和邦生物在非公開發(fā)行股票預(yù)案中稱，子公司和邦新材料的3000噸碳纖維項(xiàng)目建設(shè)用地面積是6.67萬平方米，約為100畝地。這個(gè)土地面積是否夠用？
專家：用100畝地建3000噸碳纖維項(xiàng)目實(shí)在是太擠了，而且從發(fā)展角度來看，這個(gè)企業(yè)在未來會(huì)非常困難，以后就沒有發(fā)展空間了。況且企業(yè)不能只做碳纖維，還要做下游產(chǎn)品。在十多年前，中國比較缺乏碳纖維項(xiàng)目，所以只要有國內(nèi)企業(yè)能做出來碳纖維就是件好事。但到現(xiàn)在，國內(nèi)已經(jīng)有那么多家企業(yè)在做了，碳纖維就應(yīng)該回歸到正常的產(chǎn)業(yè)化建設(shè)來做。碳纖維項(xiàng)目不能只是建個(gè)1000噸、2000噸的生產(chǎn)線就算好，而是應(yīng)該進(jìn)入到真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)。我們應(yīng)該把碳纖維看做一個(gè)正常的產(chǎn)業(yè)，而正常的產(chǎn)業(yè)就得有規(guī)模效應(yīng)，而且還得有產(chǎn)業(yè)鏈，否則這個(gè)企業(yè)在未來競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)輸?shù)簟Ｒ虼宋艺f3000噸碳纖維項(xiàng)目只用100畝地不是一個(gè)合理的規(guī)劃。
周刊：和邦生物預(yù)案稱，德國公司的交鑰匙工程包括PAN聚合裝置、前驅(qū)體生產(chǎn)裝置、碳纖維生產(chǎn)裝置以及一攬子技術(shù)服務(wù)。該3000噸PAN高性能碳纖維項(xiàng)目計(jì)劃總投資為24.31億元，其中建設(shè)投資為23.82億元，流動(dòng)資金為4900萬元。這個(gè)投資金額是否恰當(dāng)？
專家：這個(gè)金額相當(dāng)高，太貴了。因?yàn)樘祭w維項(xiàng)目非常耗電，廠房配套里面還需要有變電站。不止如此，廠商還需要原材料的預(yù)處理裝置、氮?dú)獾墓⿷?yīng)工程、廢水處理裝置，以及一些必要的測(cè)試手段等等。
另外，工藝不能只有聚合紡絲和預(yù)氧化碳化就算結(jié)束了，企業(yè)還要自己做油劑和上漿劑，一個(gè)對(duì)應(yīng)原絲，另一個(gè)對(duì)應(yīng)碳纖維。對(duì)于企業(yè)而言，這兩個(gè)必須是配套的，買別人的油劑和上漿劑無法迎合自己的產(chǎn)品。
所以說，做原絲、做碳絲在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)只是一部分，這種配套能力、裝備能力都一定要有。如果這些都不包括進(jìn)去，光是預(yù)案中提到的這些裝置，3000噸項(xiàng)目花費(fèi)將近24億元，相當(dāng)于平均1000噸的投資就有七八個(gè)億，那就實(shí)在是太貴了，我從來沒見過國內(nèi)有這么貴。況且3000噸的項(xiàng)目應(yīng)該有500畝地才對(duì)，所以這個(gè)項(xiàng)目給我的感覺就不是做產(chǎn)業(yè)的，而是另有想法。我建議這家企業(yè)最好別這么急著進(jìn)入碳纖維領(lǐng)域，調(diào)研不夠的話，投入的資金會(huì)打水漂。
盈利艱難的碳纖維項(xiàng)目
周刊：碳纖維項(xiàng)目盈利周期有多久？
專家：碳纖維制備本身是一個(gè)很難賺錢的行業(yè)，它的整個(gè)建設(shè)期其實(shí)是非常長的，從建設(shè)到盈利這個(gè)時(shí)間非常長。中國臺(tái)灣地區(qū)的臺(tái)塑就是做碳纖維的，從開始到真正盈利也用了十年時(shí)間，現(xiàn)在的企業(yè)也差不多。國內(nèi)這些企業(yè)真正進(jìn)入盈利的，算是比較理想的就只有一家，而如果嚴(yán)格一點(diǎn)的話，可能一個(gè)都沒有。
國內(nèi)碳纖維企業(yè)盈利很難有兩個(gè)原因，一方面是前期投入偏高，另一方面是整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)比較弱。中國的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)還沒有完全過關(guān)，生產(chǎn)線產(chǎn)能無法有效釋放，實(shí)際產(chǎn)能低于設(shè)計(jì)。而且國內(nèi)很多企業(yè)做出來的碳纖維，測(cè)試性能都很好，但是實(shí)際應(yīng)用存在各種問題，會(huì)影響到應(yīng)用推廣。實(shí)際上從裝備制造業(yè)角度，碳纖維只是一種原材料，除材料的本征性能外，它還有應(yīng)用性能。對(duì)客戶來說，應(yīng)用性能不好，本征性能再好也不會(huì)采購。
工業(yè)級(jí)碳纖維（一般指T300、T700）是可以進(jìn)口的，國際上的碳纖維技術(shù)已經(jīng)相當(dāng)成熟了，而國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)不夠成熟，相較而言成本就高。成本高就很難賣出去，想賣出去就得降價(jià)，但降價(jià)就不賺錢了，所以中國現(xiàn)在不能跟國外比碳纖維銷售，而應(yīng)該在織物、復(fù)合材料方面去應(yīng)用，這樣就可以把成本壓力分?jǐn)傄幌隆Ｖ劣赥800碳纖維就更難在國內(nèi)產(chǎn)生盈利了。
周刊：為什么T800碳纖維更難產(chǎn)生盈利？和邦生物的預(yù)案稱，該項(xiàng)目的碳纖維將用于航空航天、汽車、新能源等領(lǐng)域。
專家：T300和T700在市場(chǎng)都有成熟的應(yīng)用，但是T800在中國境內(nèi)根本沒有成熟的市場(chǎng)。T800級(jí)別碳纖維主要用在航空、飛機(jī)上，其他地方用的很少。雖然中國只布局了三個(gè)百噸級(jí)的T800碳纖維生產(chǎn)基地，但產(chǎn)能仍有些供過于求。如果300噸都賣不出去，這家企業(yè)的3000噸賣給誰？所以它的市場(chǎng)是個(gè)虛的。
還有一點(diǎn)值得注意，如果國家確立了T800的定點(diǎn)企業(yè)，那么國家計(jì)劃的那些巨大工程就只會(huì)使用定點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)品，因?yàn)樘祭w維產(chǎn)品的應(yīng)用驗(yàn)證很費(fèi)時(shí)間和經(jīng)費(fèi)。比如說在飛機(jī)上應(yīng)用的碳纖維就得做大量的實(shí)驗(yàn)，這些實(shí)驗(yàn)都是國家出錢，那么碳纖維產(chǎn)品是否好用就可以下結(jié)論了。可以說在中國，航天航空用的T800碳纖維都是國家定點(diǎn)的，不進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)。況且國內(nèi)的飛機(jī)目前也不用自己的產(chǎn)品，因?yàn)轱w機(jī)的適航認(rèn)證現(xiàn)在還沒有完成。
這家企業(yè)缺乏市場(chǎng)調(diào)研，面對(duì)目前國產(chǎn)T800級(jí)碳纖維的產(chǎn)業(yè)格局，它的產(chǎn)品要進(jìn)入航天航空市場(chǎng)難度極大。再者說，這個(gè)企業(yè)也缺乏化工基礎(chǔ)，技術(shù)水平也不算高，它很難做好這個(gè)項(xiàng)目。所以我認(rèn)為，如果這家企業(yè)的項(xiàng)目定位在T800，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)很高。碳纖維是個(gè)很好的題材，國內(nèi)有好多上市公司拿這個(gè)概念做增股融資，但單純地把碳纖維題材用于融資，對(duì)行業(yè)發(fā)展的傷害會(huì)很大。碳纖維盈利周期非常長，每當(dāng)有企業(yè)來問我，我都會(huì)勸他們不要做這類項(xiàng)目。
周刊：和邦生物的預(yù)案稱，根據(jù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售收入為11.18億元，年稅后凈利潤為4.63億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為23.45%，靜態(tài)投資回收期為5.50年。
專家：如果碳纖維年產(chǎn)量達(dá)到3000噸，且按照預(yù)案中的年銷售收入11.18億元來算，該公司的碳纖維售價(jià)尚不足每公斤400元，按目前的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)程度，這個(gè)價(jià)格幾乎低于生產(chǎn)成本，屬于賠錢銷售，這個(gè)企業(yè)又怎么會(huì)有那么高的利潤率呢？而且我也很好奇它能賣給誰，國內(nèi)沒這個(gè)需求，而中國有碳纖維出口控制，國外也賣不出去。
即使這個(gè)項(xiàng)目真的建成了，每年的投入也是個(gè)無底洞。如果3000噸的產(chǎn)能都開足，項(xiàng)目每年的運(yùn)行投入至少也要4億元左右，產(chǎn)品若是賣不出去，這個(gè)窟窿可就相當(dāng)大了。況且企業(yè)還要考慮到折舊，這個(gè)負(fù)擔(dān)會(huì)很重。從預(yù)案看，它的固定資產(chǎn)投資大概是20億元，按照5年折舊那就是每年4億元。一般來說，碳纖維設(shè)備是5年的折舊期，即使項(xiàng)目停工，設(shè)備的折舊也是靜態(tài)存在的，依舊是5年。它那么大的投資是折舊不起的，按照靜態(tài)投資回收期5.5年來看，這個(gè)項(xiàng)目連設(shè)備折舊都回收不了。
碳纖維行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與未來
周刊：國內(nèi)有好多公司在做碳纖維項(xiàng)目，例如上市公司精功科技（002006.SZ）、金發(fā)科技（600143.SH）、新三板掛牌的恒神股份（832397.OC）、擬IPO的中簡科技（A16276.SZ）以及中復(fù)神鷹碳纖維有限責(zé)任公司（下稱“中復(fù)神鷹”）。這些公司現(xiàn)在做得怎么樣呢？
專家：對(duì)，國內(nèi)很多公司在做，所以我說國內(nèi)碳纖維現(xiàn)在是不缺產(chǎn)能的。恒神股份算是國內(nèi)做得比較好的公司，但也處于繼續(xù)投入階段。金發(fā)科技現(xiàn)在有個(gè)萬噸復(fù)合材料改造項(xiàng)目，但那個(gè)是塑料改性，它的碳纖維項(xiàng)目基本處于非正常運(yùn)行，因?yàn)樗挥幸粭l100噸線。精功科技剛剛進(jìn)來，而中復(fù)神鷹做的還可以，它的干濕法紡絲在國內(nèi)做的最好，以后比較有競(jìng)爭(zhēng)力，但它的主要立足點(diǎn)也不是T800級(jí)別，而是低成本的工業(yè)化應(yīng)用產(chǎn)品，這也是未來的發(fā)展趨勢(shì)。
至于中簡科技則是一個(gè)中小企業(yè)，原本也只有一條300噸的線，產(chǎn)品主要用于軍工，日子也算勉強(qiáng)能過。最近這家企業(yè)想要上市，但它盤子太小，所以就決定建一個(gè)千噸線。不過我認(rèn)為，這家企業(yè)若真建成了千噸線，困難會(huì)大起來，它的產(chǎn)品方案需要認(rèn)真考慮，一定要直面國內(nèi)的實(shí)際來規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展，否則產(chǎn)品市場(chǎng)也將是不確定的。即使項(xiàng)目建設(shè)由國家部分投入支持，但是大多數(shù)資金還要靠企業(yè)自己出。它沒有大的財(cái)團(tuán)支撐，以后運(yùn)行經(jīng)費(fèi)的壓力會(huì)很重，即使上市了，財(cái)務(wù)賬也很難好看。因此，企業(yè)上市一定要慎重，這個(gè)慎重不僅是申請(qǐng)上市的企業(yè)，也包括相關(guān)證券單位和社會(huì)。
另外，有的地方提出了萬噸級(jí)碳纖維項(xiàng)目的“十三五”規(guī)劃，但產(chǎn)品方案主要是高強(qiáng)系列，不是T800，工業(yè)領(lǐng)域用的碳纖維達(dá)到T300、T700就足以了。
周刊：建設(shè)碳纖維項(xiàng)目是否還有其他風(fēng)險(xiǎn)？
專家：其實(shí)碳纖維企業(yè)都會(huì)面臨一個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的問題，國內(nèi)好多企業(yè)的碳纖維技術(shù)都有知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)的嫌疑。現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)都不重視這個(gè)問題，沒上市的時(shí)候自己埋頭做事都好說，而企業(yè)一旦上市，這個(gè)問題就會(huì)顯現(xiàn)出來。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)要考慮兩個(gè)層面，一個(gè)層面是國內(nèi)的技術(shù)處于跟跑狀態(tài)，很多技術(shù)國外都已經(jīng)有了，若國外企業(yè)沒有在中國申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)那就無所謂，但若有申請(qǐng)那就麻煩了；另一個(gè)層面是雖然國內(nèi)的很多公司也申請(qǐng)了一些國家專利，但它們是否是自己技術(shù)與產(chǎn)品的核心專利？是否侵犯了國內(nèi)其他企業(yè)、科研院所的知識(shí)產(chǎn)權(quán)？如果沒有核心專利、或者涉嫌侵犯其他單位的專利，公司上市后就會(huì)出問題，容易惹官司，這在中國將是個(gè)很嚴(yán)峻的事情。碳纖維生產(chǎn)企業(yè)需要認(rèn)真對(duì)待知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題，通過專利轉(zhuǎn)讓、使用許可等方法今早解決知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題。
周刊：有人認(rèn)為碳纖維產(chǎn)業(yè)將在未來大規(guī)模收縮，真會(huì)如此嗎？
專家：這點(diǎn)我不認(rèn)同，碳纖維產(chǎn)業(yè)是不會(huì)收縮的。從材料角度看，碳纖維材料的綜合性能確實(shí)好，很少有其他材料可以替代。通常情況下，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的鼎盛期只有10年至20年，但是碳纖維始于上世紀(jì)70、80年代，卻一直發(fā)展到現(xiàn)在。在我們能看得到的時(shí)期內(nèi)，碳纖維應(yīng)該仍處于發(fā)展態(tài)勢(shì)。
不過，一些制備成本相對(duì)較低的材料其性能在逐漸提高，也使碳纖維面臨了越來越多的挑戰(zhàn)。比如說，玻璃纖維的性能就在不斷提高，它每提高一步，都會(huì)對(duì)碳纖維市場(chǎng)形成擠壓。然而，雖然在一些中低端的工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域內(nèi)，玻璃纖維和碳纖維有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但在某些領(lǐng)域內(nèi)尤其是航空航天領(lǐng)域內(nèi)，碳纖維卻沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。不過，航空航天市場(chǎng)畢竟容量小，碳纖維企業(yè)還是要著眼于市場(chǎng)更大的工業(yè)領(lǐng)域。
碳纖維若要在工業(yè)領(lǐng)域維持住自身優(yōu)勢(shì)，它就得滿足一個(gè)前提，即成本能夠降下來。工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用的最大瓶頸就是成本，國內(nèi)技術(shù)人員也是在想各種各樣的辦法，比如提高大絲束的生產(chǎn)效率。以前我們采用的是純石油化工技術(shù)，而在生物技術(shù)興起之后，很多化學(xué)品的成本就降了下來。所以我認(rèn)為這個(gè)行業(yè)是不可能萎縮的。
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